上周市场延续震荡上行走势，节后在海外市场反弹刺激下A股也出现跟随性上行，叠加期间央行降准降息，金融监管总局及证监会同样发布稳定市场预期的系列政策组合拳，市场保持较高景气度。截至周五收盘，沪指单周上涨1.92%，报 3342.00点;深成指上涨2.29%，报10126.83 点;创业板指上涨3.27%，报 2011.77 点。

盘面上看，国防军工、通信及电力设备板块涨幅居前，海外印巴冲突持续发酵，国内相关军品板块受到催化大幅拉升，海外科技巨头资本开支保持高增以及英伟达仍将开发适配中国市场的产品，科技板块预期有所恢复，电力设备板块从底部回升，或系基本面预期改善。银行板块同样表现不俗，在央行双降以及资金避险需求推动下获得市场关注。房地产、电子及商贸零售板块涨幅垫底，地产板块短期缺乏有利催化表现一般，电子受半导体板块拖累同样涨幅不佳。

技术面看，沪指连续攀升收复4月7日留下的跳空缺口，重回短期均线和3350点附近，其他技术指标震荡走平，上方3400关口处或仍有一定压制，观察后续突破情况;创业板指跟随反弹，收复2000点关口，但指数仍位于60日长期均线系统下方，且尚未收复4月的缺口，预计在市场情绪相对积极的环境下或继续上行尝试收复缺口，若阻力较大则需关注回踩压力。后市来看，上周三部门共同出席国新办发布会，会上宣布一系列重要举措。央行推出三大类共10项货币政策，金融监管总局推出8项增量政策，而证监会也提出三个具体工作方向。整体来看，相关政策精准投放，有望更好地支持稳定市场主体信心和预期。

金融流动性政策方面，央行调降存款准备金率0.5个百分点，预计释放流动性约1万亿，此外降低政策利率10bp，并引导LPR下行。资本市场政策方面，流动性宽松有望提振市场的风险偏好，此前择机降准降息的政策承诺予以兑现，一是反映监管对当前宏观经济环境的清晰认识，二是充分体现管理层对资本市场稳定发展的重视。而在流动性切实支持上，央行此前创立的两项新型工具使用将更加灵活，且期限将有所延长，证监会将全力支持中央汇金发挥“类平准基金”的作用，央行将作为重要的后盾，且金融监管总局、证监会等都将推出相关细则进一步推动保险资金、公募基金等中长期资金入市。策略上，管理层及时推出增量政策，有望改善市场主体预期，但中美谈判不确定性仍将对市场形成扰动，市场在中期内大概率维持区间震荡的格局。

配置上，季报行情结束，中小风格兑现风险有效释放，短期中小成长或相对占优，可关注相关具有事件催化或基本面预期向好的科技成长板块，如军工、TMT、创新药等，红利风格的防御性价值仍存，关注低吸布局机会，消费及地产等板块持续性不佳，重点关注增量政策预期带来的博弈性行情。(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)