拟收购惠仁堂少数股东股权 老百姓星火计划加速落地

1月4日晚间,连锁药房龙头企业老百姓公告称,公司拟以流动贷款23,935.20万元收购惠仁堂少数股东张虎持有的惠仁堂35%的股权,本次股权收购事项完成后,公司将持有惠仁堂100%股权。

老百姓方面表示,自2015年11月首次收购惠仁堂65%股权后,惠仁堂2019年营业收入和净利润较2014年分别增长105.59%、170.94%,展现出公司良好的跨省并购整合能力。本次收购惠仁堂少数股东的股权后,将进一步优化其治理结构,提升决策管理效率,通过全面整合惠仁堂业务,公司将加快实现甘青宁市场扩张。

惠仁堂盈利能力提升显著

资料显示,惠仁堂是甘肃省首家实现线上线下药品销售,集批发、零售、电商于一体的医药连锁企业。2015年11月,惠仁堂65%股权首次纳入老百姓麾下,经过近年来的整合协同,惠仁堂的门店规模、营收、净利均呈现大幅度的增长。

目前,惠仁堂已有门店425家,主要分布在甘肃省、宁夏自治区各地县市,其市场占有率在甘肃省排名第二,业务发展良好,盈利能力较强。

惠仁堂营业收入和净利润也从2014年的5.21亿元、1,987.29万元,提升至2019年的10.73亿元、5,384.38万元,分别增长105.59%、170.94%。公告显示,2020年1-11月惠仁堂实现营业收入106,143.96万元,实现净利润6,471.81万元。

根据本次股权收购方案,本次交易价格参照市场对连锁药店的估值参数,结合目标公司的实际情况及经营财务指标。公告显示,惠仁堂整体估值为68,386.29万元,对应PE10.73倍,受控股权溢价的影响,该估值低于同行业可比交易标的公司的平均值(PE20.56倍),低于目标公司2015年首次收购65%的股权时估值(PE20.69倍)。因不同类别的营业收入毛利率差异较大(如:医药零售与医药批发),公司的收购采取PE的估值方法。综合来看,本次交易估值具有合理性。

公司表示,收购完成后原归属于惠仁堂少数股东的损益将并入上市公司,将增厚上市公司归母净利润。根据公告数据测算,该并购对上市公司未来每年归母净利润增厚2,300万元以上。同时,老百姓收购惠仁堂少数股东股权属于同一控制下企业合并,根据会计准则的规定,本次收购不会产生商誉。

星火计划全面加速

2015年至2018年,老百姓先后控股收购兰州惠仁堂、扬州百信缘等连锁药房,星火计划正式拉开序幕。

通过多年发展,老百姓已组建了一批熟悉行业运营规律的专业化并购专家团队,一方面通过定量分析确定目标战略市场,严格把控尽职调查筛选出优质的并购标的;另一方面,通过全方位的投后管理、文化融合赋能标的公司的同时,实现团队本地化运营,保持团队的积极性,实现了企业健康快速地发展。

此外,老百姓通过保留原创始人部分股权的“星火”模式控股收购区域龙头,进一步激活星火公司的业绩潜能。截至2020年9月30日,公司的星火模式已深度覆盖江苏、甘肃、内蒙、安徽等多个省份。同时,公司强大的整合能力保证了并购门店的成长空间,在强化门店营运能力、优化商品结构、降低采购成本、提高资金效率、建立营运标准、优化人才梯队、梳理工作流程等方面持续赋能。

在老百姓的整合赋能以及股权激励下,星火计划的并购项目基本达到甚至超过预期业绩。2019年年报显示,通过星火计划并入老百姓的子公司通辽泽强、镇江华康、隆泰源、江苏海鹏、仁德大药房当年净利润均超过其承诺业绩。

老百姓董事长谢子龙表示,渠道进一步下沉是2021年公司的战略重心。“老百姓将使用自建和星火并购掌控社区零售流量入口,通过加盟和联盟进入新农村市场,联合更广大的当地资源,运用门店的管理优势,将优质的药品和服务送到基层百姓身边。”

编辑:newshoo