苏文电能(300982)在电力设计行业深耕多年，将电力设计成功向后端延伸，成长为以电力咨询设计(E)、电力工程建设(C)业务为核心，以电力设备供应(P)为支撑，以智能用电服务(O)业务引领未来发展的完整、高效、专业的一站式电力服务供应商，业务领域覆盖咨询设计、工程建设、设备供应以及运维等电力服务全产业链环节。随着公司业务领域和区域范围不断拓展，公司业绩快速增长，2016年至2020年期间，归母净利润年复合增长率达62.35%。

我国电力投资长期稳定增长，新能源与智能化发展潜力巨大。近年来，全社会发电量、用电量，以及电力投资总规模均保持稳定增长态势，其中配电网络建设速度明显高于电网建设整体。国家能源局预计“十四五”末我国可再生能源发电装机占我国电力总装机的比例将超过50%(较当前提升约8个百分点)，清洁能源发电相关的投资将持续快速增长，改变现有行业投资结构，为具备相关技术和实力的公司带来更广阔的机遇。电力勘察设计行业在总承包模式推动下收入快速增长，近5年CAGR约为17%，未来随着国内配电网络建设持续推进、能源结构加速转变，叠加电力行业市场化程度持续提升，电力总包企业有望获更广阔市场机遇。同时，在“双碳”目标下，能够为用户提供安全、经济、绿色服务的智能用电行业也有望迎快速增长。

公司竞争优势主要体现为三方面：一、EPCO全产业链服务能力，一体化服务能力可明显缩短项目工期、优化方案、降低成本、提升项目质量管控，并保障运维环节安全，以提升客户粘性，增强盈利能力。二、大客户资源丰富，公司与国家电网、大型工业企业、龙头房企等保持着长期稳定合作，伴随大客户业务多地扩张，持续获取优质订单。三、能源互联网平台，公司打造的“富兰克林”SaaS平台功能完备、应用广泛，当前已接入近1300家工商企业客户，对客户具有较强粘性，助力公司“线上+线下”智能化运维业务加快成长。

未来公司有望通过三方面持续成长：一是异地扩张，公司异地扩张能力突出，2017-2019年，公司中标市外项目243/431/455个，省外项目45/49/103个，当前公司持续加大上海基地建设，未来有望以常州为省内基地，上海为全国基地，加快省内省外市场同步开拓。二是运维放量，在“双碳”目标下，工业企业对于节能降耗、智能用电需求持续提升，公司运维业务可持续性较强，随着EPCO业务不断开拓，公司在管运营项目有望持续放量，提升中长期盈利可持续性。三是平台推广，公司“电能侠”企业端智能用电服务平台已初具规模，未来公司有望通过与外部电力企业合作、加大渠道建设力度，吸引更多第三方客户使用，加速能源互联网业务开拓。

国盛证券表示，公司为民营配网建设EPCO龙头，近年来集中受益配售电民营化改革红利，未来亦有望显著受益户侧储能行业加快发展。预测公司2020-2022年归母净利润分别为3.4亿元、4.8亿元和6.7亿元，同比增长42%、41%和40%，EPS分别为2.41元、3.40元和4.76元。考虑到公司市场空间广阔、核心优势突出，未来将持续快速成长、运维属性不断强化，维持“买入”评级。

中泰证券表示，公司作为配电网细分领域电力服务领先企业，业务覆盖电力服务全产业链环节，一站式(EPCO)供用电服务模式竞争优势显著，未来公司省外拓展以及积极拓展智能用电服务业务，持续成长有保障，公司业绩有望保持快速增长态势。预计公司2021-2023年EPS分别为2.36元、3.18元、4.19元，首次覆盖，给予“买入”评级。

安信证券表示，公司聚焦用户端配网市场，其服务一体化、市场经营、服务质量和品牌优势明显，优质客户资源充足，有望受益碳中和碳达峰背景下的电力建设投资规模提升以及智能用电需求释放。看好公司未来的成长空间，预计2021年至2023年EPS分别为2.37元、3.13元和4.04元，首次覆盖给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为61元/股。记者 刘希玮