2021年已经过半，A股的三、四季度行情也即将开启。各家机构发布对于下半年A股市场的展望和投资策略。对于7月份市场的走向，机构认为市场维持震荡，继续精选结构，重点掘金科创板;也有机构表示，政策改革加快有望推升短期市场风险偏好和中长期市场韧性，流动性可能存在阶段性扰动但显著收紧概率不大，A股市场投资机会将逐渐增加。

国盛证券：精选结构掘金科创

从中长期来看，也不必过度担忧美联储Taper。若美国经济复苏强劲，将对美股形成强力支撑;若美国经济复苏不达预期甚至再度陷入衰退，则美联储将大概率重启宽松。国内经济驱动力弱化、通胀见顶回落，货币政策很难系统性收紧。5月国内生产、投资、消费数据全面放缓，海外需求对出口的支撑减弱，整体经济复苏的驱动力已在弱化。与此同时，近期除原油外，主要大宗商品价格均已大幅回落，通胀压力减小。

再次强调看好科创板的三大逻辑：资金从增量入场到存量博弈，带来投资逻辑由“躺平”走向“内卷”，高增速成为制胜关键。而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为最强主线。科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。近期基金发行回暖，科创板ETF规模更持续扩张。与此同时，陆股通、MSCI接连纳入科创板公司，外资加速配置科创。科创板正获得市场资金持续增配。

投资策略：着眼未来、把握当下、配置科创。开拓A股新方向，对标稀缺的细分赛道“独角兽”;上市以来回撤较深，已跌破发行价、从PEG等角度具备估值性价比的。受益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等板块。景气度确定性较强、有望高增长的新能源汽车、半导体、消费电子、医美以及次高端白酒等细分赛道。

7月金股组合包括：明泰铝业、卫星石化、淮北矿业、吉利汽车、苏文电能、奕瑞科技、洋河股份、海康威视、恒生电子、中环股份、行动教育、紫光国微。

方正证券：布局成长和景气两主线

为应对通胀压力，以及经济环比增速下行、同比增速放缓的情况，货币政策依然是要保持融资成本下行以及流动性的合理充裕，流动性并不会明显收紧。央行对于财政扰动或税收等因素造成的短期波动不会特别在意。很多时候波动都是比较正常的，还是需要观察较长的一段时间再提出结论。

投资策略上，逐步兑现，调整结构。市场核心关注在于三方面，一是经济下行的性质将逐步明晰，胜负手在于出口的变化，海外经济将于二季度达到环比动能的高点，环比下行，同比上行的过程中服务业将成为后续的驱动力，因此三季度之后的出口面临较大下行压力。二是流动性边际上可能有所收紧，原因在于两方面，国内7月开始MLF续作压力开始加大，债券发行加速;海外方面，美国失业救济将于6-7月陆续停止发放，就业将会有明显抬升，紧缩的步调会提前，Taper日益临近。三是政策的定调，重点关注7月政治局会议。

整体而言，7月之后维稳行情逐步进入尾声，逐步兑现，调整结构，向中小市值方向下沉。配置方面，中报行情展开，围绕成长和景气两条主线布局，具体包括：长期景气方向，包括智能汽车、医药生物、计算机、电子等;竣工逻辑下的地产后周期机会，尤其以建材、轻工为代表的建安产业链。受益于经济回升、美国库存回补，出口景气产业链下的有色金属、化工等。

银河证券：业绩高增长主导结构性机会

资金面平稳，A股市场情绪较优。我国政策维稳预期较强，经济维持高景气度，流动性合理充裕，A股震荡走强，市场交投活跃，日均成交金额约1万亿元，两市融资余额突破1.61万亿，创6年来新高。

从金融环境来看，2021年下半年全球流动性将继续保持宽松，边际收紧的预期上行，市场情绪会受到一定影响，但存量资金的配置需求仍在，权益资产难进入持续下跌周期。从经济环境来看，需求修复动能持续，通胀高位抬升利率上行压力，股市估值难以提升，业绩增长主导。

7月是中报及中报预告披露期，业绩高增长主导结构性机会。经济金融环境暂维持相对利好权益资产，但是A股市场已反弹至高位，增量资金进场缓慢，后续需谨慎追涨，适当降低预期。中报及中报预告披露期是关键窗口，把握业绩高增长的结构性机会。个股独立行情的持续性在于短期有催化剂、业绩有支撑、资金持仓集中度低。

景气度向上、中报业绩高增长是主线。可以关注需求强劲的上游周期品;医疗美容、化妆品、智能家电等消费升级主题;产业数字化、碳中和等国家战略方向。7月十大月度金股包括：卫星石化、泸州老窖、通策医疗、贝泰妮、莱克电气、歌尔股份、传化智联、汇川技术、均胜电子、东方财富。

记者 张曌