市场投资风格或将转变

周一,A股市场出现震荡中有所分化态势,上证综指得益于煤炭股、军工股活跃而相对强势,创业板指因为生物医药、新能源等品种回落而大幅下跌,成交量萎缩,显示短线交易情绪迅速降温。

无风险利率有所提升,目前全球通胀压力在持续增强,不仅体现在大宗商品价格持续回升,比如,国际油价重返80美元/桶上方。我国动力煤期货在周一再度冲击涨停板等,还体现在主要经济体国债收益率持续回升,比如,英国10年期国债收益率升至2019年5月以来最高水平,至1.204%,美国10年期国债收益率上移至1.615%,我国10年期国债收益率跃升5个基点至2.95%,为去年8月以来最大涨幅。

这引起市场参与者警觉,一是通胀压力提升,可能会带来货币政策收缩,对于证券市场来说是一个不好的预期;二是国债收益率提升,意味着无风险收益率在同步提升,进而对整个A股的估值模型会带来较大冲击,比如,今年2月白马股急跌就是因为无风险收益率上升所引发的。

受此推动,A股市场各路资金纷纷降低操作频率以及仓位比重,甚至连量化交易资金也有降低操作频率的态势。如此一来,前期活跃的主题投资的相关热点板块纷纷回落,尤其是化工股、特高压股等品种更是成为近期的重灾区。热门股的持续调整也使跟风资金迅速丧失跟风炒作的热情,A股成交金额由此在周一未能再度突破万亿元。

结构性行情主角生变,对中短线A股市场不宜过于谨慎。这一方面是因为历史经验,仍以2月行情为例,虽然无风险收益率上行导致A股在当时一度巨震,但随后不久,A股市场主要股指就走出来了,创业板指更是在7月份创出年内新高。所以,无风险利率上行虽然会带来市场走势波动,但不会改变A股市场自2019年以来强势扬升的大趋势。大金融股、军工股、白酒股、医疗服务股等品种或成新热点主角。关注三季报业绩浪的结构性机会。 金百临咨询

编辑:newshoo