元旦过后，上市公司2021年业绩预告密集发布，截至目前，A股已有三家券商发布了2021年年度业绩预增公告，分别为中信证券、浙商证券和中原证券。未来一个季度市场处于业绩真空期，机构认为，2021年券商业绩在2020年高基数下确定性继续增长，加之北交所开市，投行直投业务占优的券商受益预期将逐步落地，以及科创板迎做市商制度，预计全年证券行业总营收与净利润将实现20%增长。

超20家券商有望获取资格

2022年1月7日，证监会发布消息称，拟在科创板引入做市商机制。这一新业务规则有七大看点：一是初期采用试点方式，允许适格券商展业;二是净资本持续不低于100亿元、最近三年获评A类A级(含)以上;三是申请展业须经上交所评估、证监会核准业务资格;四是可从二级市场买入、使用自有股票、从中证金融借入的股票等;五是完善业务隔离、防止利益输送;六是原则上科创板做市持股不超过5%健全异常交易监控机制;七是违法违规展业将被采取监管措施或行政处罚。

初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元;二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。目前，符合指标的券商超20家，包括国泰君安、申万宏源、招商证券、平安证券、中泰证券、兴业证券等券商。

东北证券王凤华认为：“证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑，随着资本市场深化改革，板块或迎估值修复。重点推荐持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券;推荐资管、大财富管理业绩弹性较大的公司，如东方证券、兴业证券。”

中原证券业绩增速超400%

业绩方面，1月4日晚间，券业“老大哥”中信证券发布了2021年度业绩预增的公告，预计2021年度归属于母公司股东的净利润不低于2021年前三季度水平，即不低于176.45亿元，较2020年全年增幅不低于18.41%。

对于业绩预增的主要原因，中信证券表示，国内经济克服疫情影响、持续向好，资本市场蓬勃发展，2021年各项业务均衡发展、稳步增长。

另外，1月7日，浙商证券发布业绩预增公告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加约4.88亿元-6.51亿元，同比增长约30%-40%。2019年至2021年前三季度，浙商证券的营收和归母净利润持续增长较显著。根据2021年度业绩预测，该公司归母净利润预计同比增幅为30%至40%，略低于2020年全年和2021年前三季度的同比增速。

2021年12月31日，浙商证券公开发行可转债的申请获证监会受理，根据预案，公司拟发行可转债不超过70亿元，预计主要投向投资与交易业务和资本中介业务。

2021年4月末，浙商证券向共计18名发行对象非公开发行2.64亿股人民币普通股(A股)，并于2021年5月20日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完成了股份的登记、托管及限售手续事宜。自2021年11月22日起，该部分股票上市流通，该次定增的发行价格为10.62元/股，浙商证券实际募集资金净额达28.01亿元。截至2021年上半年末，公司的净资本规模为208.96亿元，在上市券商中处于中游地位。

1月9日，中原证券在公告里称，经财务部门初步测算，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年度相比，将增加3.76亿元到4.56亿元，同比增长360.20%-436.90%。

板块估值或将提升

根据海外成熟市场证券公司经验，券商重资产业务中自营业务向做市交易业务转型是行业大势所趋，自营业务方向性投资波动性大且收益率依赖市场环境、收益面临不稳定性，而做市商以买卖价差为主要收入来源，有利于改善券商业绩的稳健性。

投资策略上，财信证券分析师刘敏建议，关注优质头部券商以及财富管理优势突出、以及投行业务居前的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商，推荐中信证券、关注中金公司。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商，推荐东方财富、华泰证券、东方证券。投资主线三：建议关注投行业务领先、新三板业务量居行业前列的中信建投等。

“科创板试点做市商制度将促进券商自营业务向做市交易业务转型，以科创板1月7日总市值为基准，试点券商持仓市值空间上限约为2800亿元。”华创证券分析师徐康认为,此次科创板做市制度长期有助于业务转型、增厚收益、提升收入稳定性。预期头部券商受益明显，做市业务对定价能力、系统建设、指令流占有、上市公司关系及资本金均有较高的要求。资本金雄厚、主动定价能力及金融科技能力突出、具备较强投行经纪业务能力的头部券商受益明显。长期可关注衍生品及做市业务对自营业务的改造，推荐核心竞争力显著、持续布局财富管理的东方财富、东方证券、中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安，重点关注广发证券。

记者 张曌