周二，沪深A股双双放量收阳。5月，沪指上涨4.57%，深成指上涨4.59%，创业板指上涨3.71%。市场人士认为，对于5月的反弹，仍定义为超跌反弹行情，目前，经济下行压力仍在，未来市场仍有震荡可能。从策略上看，建议投资者逢高减持，后市如有调整，或是新的低吸和增仓的好时机。

5月A股止跌反弹

周二，沪深A股早盘震荡，不过此后在金融股的带领下震荡走高。从全天盘面上看，板块近乎全线上行，其中美容护理领涨，电子、农林牧渔、食品饮料以及电力设备等走强，而传媒、计算机、轻工制造等表现良好，仅有煤炭、建筑装饰以及汽车等小幅调整。截至收盘，上证综指上涨1.19%，报3186.43点;深证成指上涨1.92%，报11527.62点;创业板指上涨2.33%，报2405.08点;科创50指数上涨3.37%，报1035.32点。至此，5月上证综指涨4.57%，科创50指数涨9.31%，深证成指涨4.59%，创业板指涨3.71%。沪深两市成交总额9362亿元，较前一交易日增加1250亿元。沪深两市共有120只股票涨幅在9%以上，24只股票跌幅在9%以上。北向资金全天单边净买入138.65亿元，创年内次高。至此，5月北向资金合计净流入168.67亿元。

国泰君安认为，指数短期有望延续震荡反弹。复工复产正在有序推进，市场关注的重点已开始发生变化。从盘面上来看，领涨的方向已经从前期的受益政策预期转为更加重视基本面回暖改善的行业，这可能成为下一阶段机构仓位转换的关键。

巨丰投顾认为，美联储将于6月开启缩表。美联储宣布6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，将在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。一旦缩表，货币回流美国的概率大增，全球金融风险以及全球市场的压力会增加，对A股市场来说，同样会有承压;此外，经济底未见，盈利底更需等待，中报预期不佳或继续压制市场。我们认为反弹即将进入尾声，后期不追高是主基调，建议逢高减持，耐心等待可能的整体性的回撤。

消费电子涨声一片

板块方面，消费股表现抢眼，美容护理、食品饮料等消费板块大幅上涨。电子板块震荡走高。煤炭股逆市走低，汽车股调整。

银河证券表示，6月A股行情将延续5月震荡上行的行情。短期，应注重行业抉择，预判市场仍以“稳中求进”主线和经济周期视角行进，普涨的指数行情仍需观察机构和大户资金流向。中期，仍乐观看待后市。关注能源、材料、汽车及零部件、半导体、软件服务与硬件设备、零售业、食品与主要用品、公用事业等。

信达证券首席策略分析师樊继拓认为，消费板块的细分板块可关注食品饮料、农林牧渔、家用电器、医药生物这四个行业。四个行业的自由流通市值占消费板块的比例达到85%以上，具有较高的代表性。2016年之后，领涨的行业基本只有食品饮料、家用电器构成，医药与社服中的某些子板块也曾有过表现。消费行业表现出现分化的原因在于，2010年之前，宏观经济增速高增长、城镇化率提升，人均可支配收入持续增加，多个行业都受益于销量的高增长。而进入2010年之后，消费行业越来越依靠品牌、渠道、产品的建设来提升盈利能力。

操作上，国泰君安建议关注中报业绩高增长行业。目前来看行情主线逐步明晰，一条主线是受益稳增长相关板块，另一条主线是高景气行业的超跌反弹。而两者的核心仍然是业绩的确定性。高景气板块经过前期持续下跌，配置吸引力提升，可关注半导体、新能源汽车、锂电池等高景气赛道板块 。稳增长主线可继续关注业绩确定性强而估值处于低位的板块，如煤炭等。

机构分歧加大

4月末上证综指跌至2864点之后，5月市场迎来了显著反弹，但通过复盘A股历次历史底部，可以发现基本面正成为市场走出底部最坚实的动力，宏观流动性、宏观政策、市场政策对于市场走出底部的作用相对较弱，因而本轮市场走出底部或同样需要基本面更强的信号。但短期来看，市场人士普遍认为A股盈利仍有一定压力，因而市场行情短期或将震荡，投资仍需以防守为主。

巨丰投顾投顾总监郭一鸣认为，当前市场最大的承压在于经济，而对经济的直接影响还是疫情。所以连续反弹之后，机构对市场的观点也产生了分歧，这也说明，市场仍存在诸多的不确定性，仍需要进一步的观望。政策悉数落地以及真空期临近，叠加中报预期的不济，仍要谨防指数高位的震荡或者回落的可能。

信达证券首席策略分析师樊继拓认为，近期投资者对反转和反弹的分歧较大。乐观的投资者对政策和估值有信心，疫情一旦改善，经济最差的阶段就会过去，反转可期。最悲观的投资者担心地产周期和美国经济衰退风险。其实，反转应关注预期和资金，而不是盈利。2022年下半年，大概率会见到宏观领先指标的改善和1个季度的盈利环比改善，但盈利和经济同步指标下降的趋势还很难快速回升，要想完全扭转，估计至少要到2023年上半年。

记者 黄都