央行维护半年末流动性平稳

本报讯(记者 刘扬) 临近季末,逆回购连续放量。根据6月28日央行网站公告,为维护半年末流动性平稳,以利率招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。这也是继上周五逆回购放量至600亿元后,再度放量,本周一央行实施逆回购1000亿元。

根据Wind数据显示,本周央行公开市场将有1000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、600亿元。这也意味着央行本周已连续净投放900亿元、1000亿元。

从资金价格来看,跨月的资金需求继续升温,七天期回购利率连续走高,但加权水平仍在2%以下。

“半年末因素以及地方债持续高供应的叠加影响之下,流动性有所波动不出意料。央行公开市场逆回购连续两日放量,稳增长仍需合理宽松的流动性配合,如果资金波动持续,后续央行进一步投放护航仍可期。”交易员分析认为。

截至7月1日前,仍有三大因素扰动资金面。第一,政府债券净缴款,资金从银行体系转移到财政体系会降低银行超储。按缴款日分,6月27日到7月1日,净缴款金额分别为1293亿元、1722亿元、1115亿元、660亿元、1311亿元。

第二,月末财政集中支出和地方专项债陆续拨付到位,补充银行体系流动性。6月是财政支出大月,月末是财政集中支出时点。

第三,半年末商业银行减少对非银的资金融出以满足广义信贷要求,被迫造成流动性分层摩擦。商业银行对非银的资金融出属于银行“买入返售”资产科目,是MPA广义信贷的重要内容。如果长期限的贷款、债券投资情况较好,商业银行会在季末压缩买入返售、同业存款等额度以满足广义信贷考核要求。

“从之前季末央行公开市场操作的惯例来看,不排除根据资金面紧张情况,继续提升逆回购操作量的可能。基本上二季度末不太可能出现资金面大的起伏了。预计跨季资金利率处于1.8%-2.5%区间。”上述交易员进一步认为。

信达证券固定收益首席分析师李一爽则指出,预计跨季期间逆回购投放规模仍将增大,但在当前资金利率明显低于政策利率的状态下,资金面若过度依赖成本较高的逆回购,也会影响到其稳定性。但考虑月末有大量财政资金投放,且当前资金缺口指数仍显著低于中性水平,预计资金利率中枢短期大幅走高的概率仍然不大,更应关注跨季结束后资金利率与缺口指数的变化。


编辑:lucas