英集芯(688209)成立于2014年，主营电源管理芯片、快充协议芯片业务，专注于高性能、高品质数模混合芯片设计和销售的新锐企业，是消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一。公司电源管理芯片包括移动电源芯片、无线充电芯片、TWS耳机充电仓芯片、车充芯片等，广泛应用于智能手机、TWS耳机等领域，并持续在智能音频处理、家用电器、物联网、汽车电子等方向进行布局。2021年，公司实现营业收入7.81亿元，同比增长100.56%;归母净利1.58亿元，同比增长154.95%;扣非归母净利2.06亿元，同比增长232.47%。

进口替代推动国内集成电路行业发展，数字化与智能化开拓下游需求。智能化时代的来临以及国产替代需求的旺盛，推动国内集成电路行业的蓬勃发展，并且由于消费电子产品应用领域的拓展和使用时长的增加，电源管理及快充市场迅速成长。根据Grand View Research统计数据，预计2022年全球移动电源市场达将达214.70亿美元，电源管理领域有较大的发展空间。

电源管理芯片负责电子设备所需的电能的变换、分配、检测等管控功能，是电子设备中的关键器件。电源管理芯片产业下游应用场景丰富，主要涵盖智能手机、可穿戴设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等多个应用领域，随着IoT、人工智能等新型应用领域的发展，电源管理芯片应用范围愈发广阔。据Frost&sullivan数据，2020年全球电源管理芯片规模为328.8亿美元，约占模拟IC的六成。国内电源管理芯片市场规模为121.3亿美元，约占全球市场的37%。预计未来几年伴随着汽车电子、工业等快速发展，2025年将达234.95亿美元，复合增速将达14%。

英集芯电源管理芯片领域的产品主要应用于移动电源市场、无线充电市场、TWS耳机市场等。移动电源的需求自2011年开始保持了高速增长的态势，中国移动电源市场规模已经从2011年的34亿元逐年扩大到2020年的401亿元，年复合增长率达31.54%。无线充电技术不需要匹配消费电子的充电插口型号，使用方便，极大满足了消费者的需求，市场规模稳步扩张。2015年我国无线充电市场规模约为1.61亿元，到2020年我国无线充电规模达到了39.00亿元，增长了23.22倍，年均复合增长率高达89.17%。

快充协议芯片与快充电源适配器“握手”匹配，英集芯快充协议芯片拔得头筹。快充协议芯片不但应用于快充电源适配器，也应用于支持快充协议的电子设备。目前最新的PD3.1快充协议的最大功率从100W扩展到240W，进一步促使PD快充协议芯片进入更广泛市场。市场上支持USB PD3.1EPR快充协议的凤毛麟角，仅有英集芯、英飞凌、天德钰、慧能泰等几家厂商。其中英集芯IP2736协议芯片不仅支持USB PD3.0/3.1协议，还支持FCP/SCP、AFC快充协议等多种协议。英集芯的快充协议芯片除了能够应用于快充电源适配器之外，也有望进入智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电动工具、智能家居设备等电子设备端的快充协议市场。

自主SoC集成技术成就核心优势，一站式服务、多样化定制满足客户需求。英集芯基于自主研发的数模混合SoC集成技术，能够将数字芯片、模拟芯片、系统和嵌入式软件集成到一颗SoC芯片中，并同步向客户提供成品开发方案。英集芯的芯片产品具备高集成度、高可定制化程度、高性价比、低可替代性的特点，帮助客户优化成本并满足多样化的需求。未来公司将在高精度ADC技术、超低功耗电池管理技术、大功率电源技术、高良率和高可靠性研究、工艺开发等核心领域加大研发投入，为产品线拓展做好扎实的技术储备。

安信证券表示，公司在对现有电源管理芯片、快充协议芯片进行不断升级的同时，持续在家用电器、物联网等方向进行布局，加大对物联网SoC芯片、家电和工业级电机驱动芯片、蓝牙SoC芯片的研发力度，预计未来拓展到智能手机市场、笔记本电脑市场、电动工具市场、智能家居设备等市场。预计公司2022-2024年收入分别为10.88亿元、15.26亿元、21.46亿元，归母净利润分别为2.54亿元、3.6亿元、5.08亿元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

记者 刘希玮