开盘即破发，股票代码内含多个“8”的磁谷科技（688448）并未给它的投资者带来好运气。

投资者苦笑：“中签如中弹”

9月21日，磁谷科技登陆科创板的首个交易日，当时钟的指针刚刚迈过上午9时30分，该股股价便跌穿了32.9元/股的发行价，盘中最低一度摸至28.2元/股。截至收盘，磁谷科技股价报收29.28元/股，跌幅11%。

伴随着公司股价的破发，投资者一片“哀嚎”。在磁谷科技股吧里，有悲观的投资者用“中签如中弹”表达着当时的心情。“三年中一签，一签亏三千。”“凭运气中签，靠实力破发。”……投资者的诸多调侃中隐约透露着无奈。

实际上，磁谷科技的破发或早有“预兆”：一方面，其32.9元/股的发行价略高于股民心中30元/股的打新安全线；另一方面，其高达50.65倍的发行市盈率，远超通用设备制造业32.99倍的市盈率。如今股价破发，或可理解为是一种价值回归。

只是这种价值回归的方式似乎不仅让普通投资者感到了“肉疼”。Wind数据的网下申购获配明细显示，参与磁谷科技配售的获配股份数量达到1104.33万股。照此推算，这些专业机构和大户的合计浮亏已近4000万元。其中不乏博时基金、中欧基金，甚至社保基金、养老保险基金的身影。

而磁谷科技如此迅速破发，或也与公司近来业绩表现不佳有关。2022年上半年，公司的营收仅同比微增2.25%，净利润却大幅下滑64.46%；分季度来看，公司一季度的业绩尤为惨淡。与利润相关的财务数据的同比降幅普遍在200%左右，扣非归母净利润更是下降了2229.99%。

净利润大降的背后，是公司曾经的利润来源之一的政府补助收益，在2022年上半年大幅缩减。2019年至2021年，磁谷科技分别获得政府补助737.57万元、1363.35万元、1913.78万元，占当期利润总额的比例逐年走高。但今年上半年，这一数字较去年同期，从533.9万元减少至258.48万元。

对于2022年上半年，特别是一季度的业绩情况变化原因，记者致电磁谷科技证券部，试图了解相关情况，不过公司工作人员表示：“证券部正在开会，今天可能没有时间回复。”

而在磁谷科技的首次公开发行股票科创板上市公告书中，公司方面曾给出这样的解释：“上海疫情暴发后对华东地区影响较大，而公司主要业务区域在华东地区，对公司2022年前三季度客户交货验收影响较大。”

“磁悬浮商用第一股”存隐忧

顶着“磁悬浮技术商业应用第一股”的光环登陆资本市场，却让众多投资者伤心的磁谷科技，其实大有来头。

资料显示，9月22日是磁谷科技创立16周年的日子。这家成立于2006年的公司曾开创先河——在国内首个利用磁悬浮技术造出离心式鼓风机产品。目前，磁谷科技的主营业务为磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售。

招股书数据显示，2019年至2021年，磁谷科技分别实现营收2.13亿元、2.51亿元、3.12亿元；分别实现净利润4112.63万元、4824.51万元、5975.93万元。虽然业绩稳步增长，但是公司的毛利率却逐年下滑，同期分别为47.87%、44.71%、39.72%。2022年上半年，公司毛利率进一步下降至38.46%。

毛利率下滑的原因或是行业内的价格战，这对磁谷科技未来的盈利能力带来长期压力。

尽管依旧保持着同行最高的毛利率，但环伺在磁谷科技周围的是售价更低的竞品，公司不得不做出降价决定：2019年至2021年，公司磁悬浮鼓风机的平均单价从37.27万元/台降至26.76万元/台。即使这样，相关产品也比竞品的售价高出不少。

磁谷科技还存在过于依赖单一业务的风险。公司在招股书中披露，磁悬浮离心式鼓风机是绝对意义上的营收核心。2019年至2021年，该业务分别实现营收2.06亿元、2.44亿元、2.83亿元，占营收比重均超过九成。

不过，这一情况在今年上半年有所好转。2022年前6个月，磁谷科技的磁悬浮离心式鼓风机业务占营收比重降至67.65%。相应的，曾经营收占比不到1%的磁悬浮空气压缩机、磁悬浮冷水机组、磁悬浮真空泵三个业务均取得突破，其中磁悬浮空气压缩机更是爆增至17.81%。

业务不再过于集中，这是一个好现象，但若结合增收不增利的经营现状看，磁谷科技似乎还需要做出更多更有效的调整。2022年上半年，磁悬浮真空泵业务应收占比从0.41%增至5.01%，但毛利率却从63.92%骤降至5.91%。一来一去，该业务今年上半年的毛利仅有29.11万元，尚不到去年全年毛利的一半。

对于磁谷科技未来股价走势，以及公司磁悬浮真空泵业务毛利率巨幅波动的原因，本报将持续关注。

记者 李秋捷

实习记者 陈陟