9月新增信贷、社融远超预期
9月,社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超过市场预期。2022年10月11日晚间,央行公布2022年9月金融数据。初步统计,9月社会融资规模增量为3.53万亿元,同比多增6274亿元;9月末社会融资规模存量为340.65万亿元,同比增长10.6%。9月末,广义货币(M2)余额262.66万亿元,同比增长12.1%;狭义货币(M1)余额66.45万亿元,同比增长6.4%。
从数据上看,9月新增社会融资规模延续8月回暖态势。其中,企业部门新增信贷1.83万亿元,同比多增9051亿元;对公中长期贷款同比多增6540亿元,大幅超出往年季节性水平。
“9月社融显著改善。具体看:一是,人民币信贷创历史同期新高,表内宽信用特征鲜明。二是,表外融资规模多增,是社融的重要支撑因素。这得益于金融监管边际松动和基建的发力。三是,政府债发行前置、企业债融资偏弱、外币贷款继续缩量对新增社融构成拖累。”平安证券首席经济学家钟正生分析认为。
此外,数据进一步显示,9月新增人民币贷款2.47万亿元,同比多增8100亿元,相比2017-2021年同期均值多增8900亿元;9月末人民币贷款余额210.76万亿元,同比增长11.2%,相比8月提升0.3个百分点。
值得关注的是,企业短期贷款、中长期贷款均同比多增,仅票据融资有所缩量。其中,企业短期贷款新增6567亿元,同比多增超过4700亿元,较2017-2021年同期均值多增超过5300亿元。企业中长期贷款新增13488亿元,同比多增超过6500亿元,较2017-2021年同期均值多增近7100亿元。票据融资同比少增近2200亿元,相比2017-2021年同期均值也减少近1300亿元。
“9月企业贷款表现偏强的原因:一是,‘降成本’助力季末信贷投放。二是,经济边际修复的内生力量、基建发力‘稳增长’的政策支持,带来信贷需求的边际回升。”钟正生进一步指出,“从统计局公布的9月PMI数据看,制造业PMI回升0.7个百分点至荣枯线以上,企业生产经营活动预期指数环比回升1.1个百分点,经济与预期边际同步改善是信贷修复的内生力量。此外,基建积极发力‘稳增长’是信贷投放的重要抓手,9月第二批3000亿元政策性、开发性金融工具已投放完毕,与之配套的基建领域企业中长期贷款或随之放量。”
历史上,随着中长期贷款回升,实体经济融资结构的改善,股票市场有望企稳。背后逻辑在于央行货币政策宽松的目标是支持实体经济,其中效应最高的支持渠道正是企业中长期贷款,因其与经济周期的波动基本同步,它的起量意味着宽信用实效已现。
东方金诚首席宏观分析师王青则表示:“整体上看,受各类稳增长政策发力显效,以及经济进入回稳向上过程带动,9月信贷、社融数据同比大幅多增,月末存量增速加快,结构也在改善,表现远超市场预期。这显示宽信用进程正在加快,将为四季度经济进一步回升提供重要支撑。”记者 刘扬