随着A股市场调整，煤炭股板块动态估值仍然偏低，叠加高股息率水平，该板块标的后期安全边际较高，存在较高的配置价值。近日，陕西煤业（601225）披露2022年业绩快报，公司去年营业收入与净利润均实现增长。对此，机构认为，公司2022年股息率或达10.9%，公司股息配置价值进一步凸显。

业绩与股价双增长

陕西煤业主要产品为煤炭，公司煤炭资源储量丰富，产煤区90%以上的煤炭储量属于优质动力煤，在全国范围内具有较强竞争优势。根据陕西煤业近日披露的2022年业绩快报，公司去年实现营业收入1692.09亿元，同比增长11.10%；净利润351.49亿元，同比增长64.10%。

股价方面上，陕西煤业去年股价一路飙升，2022年累计上涨幅度达到62.28%。

行业方面，据Wind统计，2022年下半年，陕西铜川长焰煤（Q5000）、黄陵动力煤（Q5000）、彬县烟煤末（Q5500）、榆林烟煤末（Q5500）分别同比上涨16.49%、16.31%、16.31%、4.85%，分别环比上涨17.24%、17.04%、17.04%、22.12%，价格保持上涨趋势。

“考虑公司非电厂长协煤占比相对较高，具备较高的价格弹性，煤价上涨带动公司业绩增长。”中泰证券分析师杜冲认为，“陕西煤业2022年业绩大幅上涨，一方面，受益于行业高景气带来的公司高盈利；另一方面，公司股权投资变现带来的投资收益。”

股息配置价值凸显

此外，杜冲认为：“集团资产注入后，相关资产财务数据并表也将带来业绩增厚。”

2022年，公司成功从集团收购神南矿业和彬长矿业两大煤炭资产，并在四季度实现并表。其中，神南矿业主要从事小壕兔一号煤矿以及西部勘查区的筹建工作，暂不具备盈利能力。而彬长矿业2021年、2022年1-7月利润总额分别为4.34亿元、12.27亿元，盈利能力较强。

值得关注的是，2022年11月，陕西煤业发布2022-2024年股东回报规划，公司拟将2022-2024年度的现金分红比例进一步提高，规划期内，公司各年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%（2022-2024年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且不少于40亿元）。

天风证券分析师张樨樨认为：“公司资产注入及分红承诺体现高价值。最新的分红规划在分红支付率上有明显提升，这体现了陕西煤业的高价值，以及公司对未来几年经营状况的信心。”

“依据60%保底分红，结合预测，我们预计公司2022年派息207.6亿元，股息率高达10.9%，公司股息配置价值进一步凸显。”国盛证券分析师张津铭认为。记者 张曌