政策“组合拳”提振信心 A股市场有望步入上行期

8月27日,证监会及财政部出台四项重磅改革措施,分别为下调融资保证金比例、收紧IPO节奏、严格限制减持、调降印花税。在政策“组合拳”之下,券商认为,短期内有印花税调降等提振市场情绪,长期来看受益于减持新规与IPO放缓,有望促进市场生态长期向好。

光大证券:情绪的拐点 政策的黎明

政策或是破解短期市场症结的曙光。整体来看,经济企稳回升、投资者信心恢复是当前市场企稳的关键,而政策或是助力经济企稳回升,增强投资者信心的“一剂良药”。因此,当前政策成为影响市场走势的关键因素。从历年来看,当前市场所处的宏观经济环境、政策密集出台的背景与2012年中、2014年年末、2019年年初具有一定的相似之处。政策拐点对于市场的支持从历年来看是比较稳定的,但政策底部与指数底部之间可能有一定的时滞。

短期内,随着“活跃资本市场,提振投资者信心”政策的陆续出台及落地,预计未来市场情绪将逐渐上行。但经济的改善仍然有待时日。从目前的经济数据来看,经济仍然面临一定压力。同时,中报业绩也体现出了比较明显的压力,短期内情绪的拐点要比现实的拐点更早到来。

在经历了前期的波动之后,当前指数具有较高的性价比。短期的机会主要来自于政策引发的情绪拐点,指数整体易涨难跌,不过,指数的系统上行仍要等待经济的好转,海外资金的边际变化短期内有显著的影响。当前市场整体处于防御风格之下,未来市场或将处于“弱现实、强情绪”,届时成长方向或许会有更好的机会。成长方向,关注TMT与券商的机会,同时若市场有波动,“中特估”与防御行业仍然有相对价值。

财通证券:迈过市场底收获金秋

政策组合拳推动行情迈过市场底。近期,地产和资本市场多项政策出台且超市场预期,同时压制行情的美债利率也在下行。

往后看,行情大概率为运动战、向上磨。配置角度看,节奏上大概率为蓝筹搭台、成长表现。具体板块看,蓝筹搭台,关注大金融(券商、保险、地产)、PPI预期触底(聚氨酯、农化、钢铁)、中美地产链共振(建材、家居);成长表现,关注出口受益高端制造(电动车、船舶、机器人等)、供给创新的TMT(数据要素、算力、金融软件、华为产业链)。

配置层面,“高盈利成长+低估值蓝筹”的策略,在市场回落、上行初期均表现优异,“进可攻、退可守”,值得继续关注。具体板块看,蓝筹方面:1、关注大金融,经济、行情起底期,券商、保险、地产多为排头兵。2、PPI预期触底,聚氨酯、农化、钢铁弹性突出。3、国内地产政策催化,关注装修建材、家居用品。

成长方面,静待风险偏好修复+产业催化的中长线机会。1、高端制造,全球产业周期触底回升,电动车、船舶、机器人等高端制造出口受益。2、数字经济,AI浪潮、5G渗透等带动运营商、电子、软件业务量,重点关注数据要素、算力、金融软件、华为产业链。

民生证券:反弹时刻或已来临

9月1日,央行宣布自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,达到2015年“汇改”之后的最低水平。从外资表现来看,进入8月最后一周,陆股通成交金额有所放大的同时,净卖出的规模相较此前的两周减少,市场此前所担心的海外投资者回流趋势有所放缓。

国内,否认基本面的改善越来越难。一方面,中国制造业PMI连续第三个月回升至49.7%,接近了荣枯线;另一方面,即使是被认为“羸弱”的库存周期,剔除价格因素后,也已经连续三个月处于“被动去库”的状态之中,即工业企业营业收入同比增速企稳回升的同时,工业企业存货同比增速及产成品存货增速仍在快速地下行。诚然,库存周期见底或许来自于库存回落至合意水平,而开启“主动补库”则依赖于需求的拉动。7月份也进入了营收回升的阶段。此外,帮助经济改善的努力仍然在层层递进,当下投资者关注的焦点回到了政策能够多大程度上帮助经济改善这一问题之上,对这一问题,思路仍然是 “重视边际”而非 “预测终局”,针对增量部分的房地产政策出台的节奏类似于将2014年9月至2015年3月的政策缩短到一个周内推出,这或许也将缩短政策出台到经济数据改善之间的时滞。

本轮更积极因素在于:1、此轮房地产市场调整的时间更甚于当时,压抑的力量更大;2、在本轮房地产调整的过程中,确实存在部分人群因“不卖房”而积累的“超额储蓄”;3、进入2023年之后,城镇居民收入增速在逐季改善,有助于购房信心、加杠杆意愿的恢复。

在结构转型、全球竞争下,具备供给约束且在需求的最基层的大宗商品无疑是最佳配置品种:油、铜、铝、煤炭、油运、钢铁、贵金属是首要推荐,其年度时刻正在来临。金融板块在基本面见底时期有明显超额收益,关注银行、保险、券商。房地产、建筑同样值得关注。

记者 张曌

编辑:newshoo