万华化学（600309）近日公布三季报，1至9月实现营业收入同比增长1.64%，净利润同比减少6.65%，增收不增利。机构认为，目前公司在建工程466.90亿元，底部逆势持续扩张，成长空间将打开。

整体利润同比小幅下降

三季报显示，万华化学前三季度实现营业收入1325.54亿元，同比增长1.64%；净利润127.03亿元，同比减少6.65%。按单季度数据看，第三季度营业总收入449.28亿元，同比增长8.78%；净利润41.35亿元，同比增长28.21%。

其中，毛利率16.76%，同比增长0.24%；净利率10.45%，同比减少4.23%；每股净资产26.83元，同比增长13.81%；每股经营性现金流5.46元，同比减少14.07%；每股收益4.05元，同比减少6.47%。

对此，国信证券研究员杨林认为：“整体来说，万华化学经营持续承压、利润整体出现同比小幅下降，但仍在逆势中实施渠道下沉、植根销售、协同共赢的营销策略，充分发挥了产业链布局和全球供应链协同优势，表现出了较强的经营韧性。”

“目前公司新材料项目陆续投产，依托研发领先布局新能源材料、香精香料、ADI、尼龙-12等，未来将助力公司产品进一步多元化，产业链布局进一步完善。”兴业证券研究员张志扬分析称。

国家队现身前十大流通股东

9月份中国制造业PMI为50.2%，环比提升0.50%，这是自今年4月以来首次恢复扩张，表明我国经济逐步回暖。中邮证券分析师李帅华认为：“伴随着经济复苏，低库存下MDI弹性可期。资本开支方面，截至9月30日，公司在建工程466.90亿元，固定资产为918.30亿元，在建工程占固定资产比例为50.84%，公司底部逆势持续扩张，成长空间不断打开。”

三季报还显示，报告期国家队现身前十大流通股东，总持股9404.35万股，总持股占流通股比例为3%。

具体来看，中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司持股数量分别为7334.85万股、2069.50万股，均与上季度持平。另外，陆股通、Prime Partner International Limited持股数量有所下降，分别减持484.39万股、53.20万股，减持后持股数量分别为29564.69万股、17299.32万股。而阿布达比投资局新进为前十大股东，其持股数量为1934.77万股。盘面显示，公司今年以来股价从92元/股跌至目前的86.4元/股，期间股价跌幅为6.75%。

在投资策略上，上海一券商资深投顾16日向《大众证券报》记者表示：“短期来看，公司股价趋势上存在一定风险，建议持股投资者注意仓位。不过，公司在同业内竞争力较强，核心产品盈利处于较低历史分位，当前公司估值具有较高安全边际，建议中长期持有。”

记者 张曌