券商2024年展望: A股市场估值有望显著抬升

近段时间,多家券商发布了2024年的市场展望。随着我国经济逐步复苏,有券商预计A股盈利增速将逐步回升,叠加美债收益率有望持续下行,A股市场估值有望显著抬升,预计明年市场均有较好的投资机会。也有券商认为,库存周期回暖叠加资本开支加码有望驱动A股分子端重回上行周期,明年市场有望回归重视传统行业。

光大证券:

2024年市场有较好的机会

展望2024年,宏观经济环境或将与2016年类似,名义GDP增速或将显著回升助力企业盈利迅速修复。2023年前三季度,价格端仍面临下行压力,使得名义GDP增速下行压力大于实际GDP增速下行压力。展望2024年,经济增长的动力来自出口与地产,并且随着价格因素改善,名义GDP增速向上弹性较大。参考2016年,虽然实际GDP增速保持相对平稳,但随着经济景气度逐步好转,名义GDP增速回升助力企业盈利增速修复。

展望2024年,经济景气回升速度或许比实际GDP增速更加值得关注,预计2024年经济景气度以及企业盈利将显著回升,这将成为权益市场上行的核心动力。

此外,海外流动性拐点或将到来,国内流动性或将保持合理充裕,而权益市场微观流动性方面,预计资金将持续涌入A股市场。另外,随着美国经济降温,美国通胀逐步回落,美联储货币政策或将逐步转向宽松,美债收益率有望逐步下行,海外流动性拐点或将逐步出现。而国内方面,预计国内货币政策将继续保持稳中偏松,国内流动性或将保持合理充裕。权益市场微观流动性方面,未来随着我国经济逐步回升,海外投资者对我国经济和权益市场的看法或将更加积极,预计2024年北上资金将恢复净流入,险资、社保、杠杆资金或将持续流入A股市场。若北向资金仍然持续流出,中长期资金以及或将推出的平准基金相关资金有望对冲北向资金持续流出的影响。此外,除了吸引增量资金之外,政策或仍将在收紧大股东减持、阶段性收紧IPO等方向发力。整体来看,展望2024年,预计权益市场微观流动性将重回均衡。

市场方面,展望2024年,预计A股和港股市场均有较好的投资机会。市场风格方面,预计市场情绪与经济现实将会出现双重好转,A股市场风格或重回均衡,因此,建议从顺周期主线和成长主线进行行业配置。顺周期主线,建议关注食品饮料(白酒)、创新药、纺织制造、白羽肉鸡等行业;成长主线,建议关注电子(半导体)、华为产业链、舰船、运营商等板块。

华金证券:

2024年结构性行情可能回暖

2023年盈利和估值回落,2024年结构性行情可能回暖。宏观环境方面,国内经济企稳回升,美联储降息可能在下半年,国内财政和货币政策均宽松。

市场节奏上,一季度政策宽松(财政发力、信贷高峰)和经济回升趋势确定,同时信用仍处筑顶期,市场可能偏强;三季度美联储可能降息,信用回落增速可能放缓,盈利继续上行,市场可能偏强。

2024年行业配置关注TMT和核心资产。风格方面,一是历史上盈利回升、信用回落时,成长与消费风格相对占优;二是历史上盈利上行、信用回落期间,超大盘和小盘占优;三是盈利信用反向时信用利差决定大小盘风格,2024年信用利差可能下行,中小盘风格相对占优。

行业配置上,结合库存、盈利和历史复盘视角,2024年建议重点关注TMT、医药、新能源、机械、汽车、家电、食品饮料等行业。

西部证券:

2024年有望回归重视传统行业

随着下半年以来各类稳增长政策的持续推出,国内经济修复斜率开始出现明显抬升,1-9月规模以上工业企业利润累计同比增速为-9.0%,降幅连续收窄。从库存周期角度来看,工业企业也开始由被动去库向主动去库迈进,且上下游企业皆出现明显改善。

7月24日的中央政治局会议确立了新一轮政策底。在国内经济实现全面复苏之前,后续稳增长政策仍有望持续推进。其中随着后续活跃资本市场相关政策推出,以险资、银行理财为代表的长期资金或会持续入市。当前地产政策节奏与2014-2016年较为相似。

行业配置上,展望2024年,库存周期回暖叠加资本开支加码有望驱动A股分子端重回上行周期(预测2024年全A业绩同比增速为6%),叠加长期机构资金带来微观结构改善,市场有望回归重视传统行业比较框架。结构上来看,短期周期业绩有望触底反弹,中期来看成长消费弹性更高。综合“胜率+赔率+筹码”框架下进一步筛选,短期来看供给约束下的上游资源行业(有色金属、石油石化、化工等)是胜率较高的方向,兼具低估值、机构仓位轻的属性;往后看可以关注与经济复苏、地产链相关的顺周期品种(建筑、金融、家电、机械等),以及景气预期改善的半导体、医药等。主题方面挖掘产业结构性alpha机会,看好机器人、国家安全(军工、能源、数字经济)、半导体与VRAR等方向。记者 张曌

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