避险情绪较浓 高股息策略关注度大增

当前A股整体估值水平处于历史中低位置,配置价值凸显。券商认为,当前市场底部特征明显,A股市场在一季度往往出现“春季躁动”行情,一季度叠加环境、政策驱动等因素,大盘收涨可能性较大,但整体或呈波动上行态势。

银河证券:

高股息策略“躁动”概率较大

展望2024年一季度,预判总体上小盘股相对占优,成长价值风格相对均衡,成长风格存在布局机会。2023年以存量博弈为主的A股市场,高股息策略备受推崇,结合海内外投资环境、市场情绪及政策驱动分析,预计2024年春节前后,高股息策略“躁动”概率仍然较大。

行业机会上,2024年一季度关注三条配置线索:1、“春季躁动”行情下,具备较高景气且估值修复空间较大的行业包括交通运输、家用电器、电力设备、通信、银行等;2、受益于年报行情,业绩有望超预期的行业包括电子行业、食品饮料社会服务等大消费板块、汽车(新能源汽车)行业;3、在国产替代科技创新板块上,2023年12月中央经济工作会议提出“以科技创新引领现代化产业体系建设”,当前市场对于人工智能引领新一轮科技革命和产业变革逐步形成共识,板块的中长期配置价值高。短期来看,美联储货币政策转向预期下,美债收益率逐步回落,板块估值有较大抬升空间,但仍需观察年报季的业绩兑现情况。

中银国际:

短期红利策略可均衡持仓

本轮市场真正看多并给予绝对收益的是红利质量发生明显改变的煤炭行业,交易高股息并给予相对收益的是公路、铁路、水务等传统低估值红利类资产。

中银国际认为,强者恒强,继续交易基本面有变化的煤炭行业,但需要关注煤炭细分方向拥挤度过高导致的止盈调整;还可以关注公路、铁路、水务等传统高股息个股,关注点在于宏观交易逻辑下,市场风险偏好止跌回升导致的跷跷板效应。另外,从红利质量最好的煤炭方向下沉至银行、钢铁、家电、石化等其他高股息行业。

高股息个股年初的强势表现,本质上也是一种特殊的“春躁”,在新一年宏观信号和线索清晰前,“春躁”前期一般是延续上一年度的思路。年初主线成为全年主线的概率通常较低,后期宏观信号和线索明确后,市场通常会选择新主线。

聚焦“新赛道”,押注高成长。在2023年中央经济工作会议工作部署中,“以科技创新引领现代化产业体系建设”被放在2024年重点经济工作的第一位。当前,我国正处于经济新旧动能换挡的关键时期,新赛道(科技和高端制造)是新经济的支柱与核心,是当前政策合力最充足、确定性最高的方向,也是全球新兴产业趋势共振的方向。当前,第二库存周期上行已基本确认,相对于资本开支开启的第一库存周期“量价齐升”,第二库存周期价格上行力度较弱,估值分布结构性突出,中游制造也最有望受益。1月,消费电子、半导体、信创等板块具备较强信号催化,值得重点关注。

行业配置上,长期坚定配置新赛道,短期红利策略均衡持仓。当前,国内正处于经济结构转型、新旧动能转换的复杂时期。主导产业转换的过程中,不可避免地会面临经济增速的波动以及市场预期的反复筑底,而转型阵痛期结束后,市场将会走出新主导产业引领下的“结构牛”,本轮中周期新兴主导产业预计将以TMT和高端制造为主。当前市场情绪仍然低迷,业绩和经济数据真空期下市场风险偏好提升有限,且外围风险事件不确定性仍存在,短期内可以红利策略均衡持仓。

东北证券:

市场存在超跌修复的可能性

从历年“春季躁动”行情来看,基本面几乎是决定行情的核心因素,若基本面弱或者基本面预期不强,则行情往往较短,2022年经济持续走弱,短暂政策催化“春季躁动”,但向下趋势不变。

流动性对于“春季躁动”的核心影响,在2014年至2016年尤其重要,当时基本面明显偏弱,但在杠杆资金持续入市的背景下,推升市场行情回升;即使2016年市场持续回落,但政策出台也扭转了对于股市流动性的担忧,市场亦开启“春季躁动”行情。当前来看,监管清理非标且监管常态化后,无法再复制杠杆资金大举入市行情。

基本面作为支撑背景下,仍需要一定的政策催化以及风险因素的修复,否则“春季躁动”行情或无法持续,如2013年、2019年和2023年。

2024年有“春季躁动”的可能性。由于“春季躁动”的核心是基本面。因此,对比当前弱修复但确定性上行的年份,且同样在估值低位的2013年、2016年和2019年。政策对改革、高质量发展方向的重视程度较高。

历史经验上,基本面修复向上均可能带来“春季躁动”,目前缺乏重磅信号,但考虑到当前估值低位,市场情绪明显被压制。因此,存在超跌修复的可能性,且从历史周期上,当前仍未错过“春季躁动”时点。记者 张曌

编辑:gloria