1月MLF延续超额续作 未来仍存降准预期

本报讯(记者 刘扬) 1月15日,中国人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作。7天期逆回购中标利率、MLF中标利率分别维持1.8%、2.5%不变。

根据Wind数据,1月将有7790亿元MLF到期,这意味着央行将在1月MLF净投放2160亿元,为超额续作。同时,这也是央行自2023年以来连续13个月MLF增量续作,累计净投放27410亿元。此外,1月15日央行还在公开市场净投放390亿元。

“1月信贷‘开门红’力度虽可能不及往年,但仍将处于年内高点。2024年开年以来,票据利率震荡攀升,也在一定程度上印证了信贷投放力度不弱。此外,伴随PSL新增、金融支持住房租赁市场政策出台,将加快‘三大工程’推进,带动企业中长贷稳定在较高水平。MLF超额续作,有助于增强银行体系资金的稳定性,引导加大对实体经济的支持力度。”民生银行首席经济学家温彬15日分析认为。

“MLF利率是货币政策工具之一,DR007是货币政策姿态的指针,因此,DR007中也包含有MLF利率的信息,隐性地指示出MLF利率是否会变化。在本次MLF操作前的5个交易日(即1月8日至1月12日),DR007与7DOMO利率之间的平均利差为1个基点。显然,即便本阶段融资需求是下降的,那么货币当局亦可以通过引导OMO利率下行予以对冲。”光大证券首席固定收益分析师张旭认为。

而温彬则表示,本月MLF超额续作,降准的市场预期落空,主要在于当前流动性压力还不算大,降准加快落地的必要性不强。“考虑到目前经济修复斜率不高,且在信贷平滑投放、政府债发行速度回落、前期财政资金逐步拨付使用之下,资金面仍维持平稳均衡。近期人民银行净投放维持低位,也反映出银行间资金缺口较小,银行负债压力或已明显下降。与此同时,资金利率和同业存单利率均较前期有所下行。此外,在降准空间逐渐狭窄、叠加防资金空转套利考虑之下,降准操作估计还要靠后一点。”

编辑:gloria