佰维存储(688525)主要从事半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售，是国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业。公司主要产品及服务包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储及先进封测服务，广泛应用于移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储等领域。在嵌入式存储领域，佰维存储是国内市场份额前列的自主品牌企业。根据中国闪存市场调研数据，2021年佰维存储eMMC及UFS在全球市场占有率达到2.4%，排名全球第8位，国内第2位。根据公司2023年业绩快报，公司实现营收36.18亿元，实现归母净利润-5.88亿元。2023年四季度预计实现收入14.96亿元，同比增长86.90%，环比增长53.56%。

存储行业拐点已现。Gartner预测，2024年全球存储行业市场规模同比增长66.3%，增速位列半导体各细分领域第一名。根据TrendForce数据，DRAM和NAND Flash在2024年有望连续4个季度持续涨价：DRAM合约价在2024年一到四季度分别环比上涨13%-18%、3%-8%、8%-13%、8%-13%，2024年全年有望上涨36%-63%;NAND FLASH合约价在2024年一到四季度分别环比上涨18%-23%、3%-8%、8%-13%、0%-5%，2024年全年有望上涨31%-58%。

公司已经形成完备的半导体存储器产品开发优势，产品线矩阵布局完整。公司紧随存储器大容量、大带宽、低延时、低功耗、高安全、小尺寸等升级方向，打造了全系列、差异化的产品体系及服务，主要包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储、先进封测服务四大板块。公司拥有完整的通用型存储器产品线以满足终端客户对标准化、规模化存储器产品的需求;同时，亦针对细分市场提供“千端千面”的定制化存储方案。

研发封测一体化优势强化公司竞争力。公司紧紧围绕半导体存储器产业链，构筑了研发封测一体化的经营模式，在存储介质特性研究、固件算法开发、存储芯片封测、测试研发、全球品牌运营等方面具有核心竞争力，并积极布局芯片IC设计、先进封测、芯片测试设备研发等技术领域。公司以子公司惠州佰维作为先进封测及存储器制造基地。惠州佰维封装工艺国内领先，达到国际一流水平。未来，随着产能不断扩充，惠州佰维将利用富余产能向存储器厂商、IC设计公司、晶圆制造厂商提供代工服务，形成新的业务增长点。

凭借过硬的产品品质、良好的客户口碑和企业声誉，公司获得产业链广泛认可。公司与国际主流存储晶圆原厂建立了长达10余年的密切合作关系，与慧荣科技、联芸科技、英韧科技等行业内主流主控芯片供应商建立了长期稳定的合作关系。公司是国内半导体存储器厂商中通过SoC芯片及系统平台认证最多的企业之一，公司的主要产品已进入高通、Google、英特尔、微软、联发科、展锐、晶晨、全志、瑞芯微、瑞昱、君正等主流SoC芯片及系统平台厂商的合格供应商名录，与中兴、富士康、联想、传音控股、同方、TCL、创维、步步高、Google、Facebook等国内外知名企业建立了密切的合作关系。

公司将营收与市值同时纳入股权激励考核目标。2月23日，公司公告2024年限制性股票激励计划(草案)，激励计划首次授予激励对象不超过10人，拟向激励对象授予第二类限制性股票合计3000万股，占股本总额6.97%。其中，首次授予2400万股，预留授予权益600万股。考核指标包括各年度营业收入及总市值，公司2024/2025/2026年收入不低于50亿元/65亿元/80亿元且公司总市值在2024/2025/2026年任意连续20个交易日达到或超过200亿元/250亿元/300亿元。

光大证券表示，公司是嵌入式存储份额居前的自主品牌企业，国家大基金二期是公司的第二大股东，有望受益于存储行业复苏。预测公司2023年至2025年的归母净利润分别为-5.88亿元、2.66亿元、4.11亿元。考虑到佰维存储嵌入式存储业务在智能手机客户方面的突破，车规级等工业级存储产品供应链拓展顺利，公司长期成长动力充足，应享有一定的估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级。

中邮证券表示，公司嵌入式存储等产品线矩阵布局完整，研发封测一体化优势强化竞争力，随着存储器行业复苏，公司盈利能力将逐渐修复。预计公司2023年至2025年分别实现收入36亿元、48亿元、63亿元，分别实现归母净利润-5.88亿元、1.17亿元、2.13亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

记者 刘希玮