3月MLF平价缩量续作 连续15个月加量后首次收缩

本报讯(记者 刘扬) 3月15日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展130亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%。央行同时开展3870亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.50%,与此前一致。

根据东方财富choice数据,3月15日有100亿元逆回购到期,还有4810亿元MLF到期,因此单日全口径净回笼910亿元,为连续15个月加量后首次收缩。本周央行共开展390亿元逆回购操作和3870亿元MLF操作,因有500亿元逆回购及4810亿元MLF到期,本周全口径净回笼1050亿元。

“本次操作或主要源于开年以来资金面维持稳健宽松、当前银行对MLF续作的需求不高以及降杠杆、防空转等多重考量,体现出货币政策灵活适度的基调,表明央行有效把握市场供需,保持流动性合理充裕的态度。”中国民生银行首席经济学家温彬15日分析认为,“在资金面稳健宽松、市场收益率下行环境下,部分机构存在明显的资产配置顺周期、拉久期和上杠杆行为,银行间质押式回购日均成交量维持在7万亿元以上的高位。MLF缩量续作有助于降低部分机构的加杠杆热情,增强资金市场利率稳定性。”

实际上,银行对MLF续作需求不高。年初以来,同业存单利率延续下行,NCD与MLF的利差进一步走阔。截至3月15日,1Y-AAA-NCD(1年期AAA级同业存单)到期收益率自2.4%附近波动下行至2.27%左右,同MLF利差走阔至-23bp,当前点位已接近去年8月的最低值。

“本月政策利率维持不变,主要源于稳汇率等政策考虑。此外,当前国内经济企稳向好迹象进一步显现,也处于政策效果观察期,但后续降息仍有空间,必要性也在加强。在MLF缩量续作下,3月资金面预计总体维持中性偏松状态,除月末或有阶段性转紧压力外,整体保持平稳,市场利率将继续围绕政策利率窄幅波动。”温彬进一步指出。

编辑:newshoo
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