3月份，市场进入下半场，行业分化上涨，其中，创业板指涨幅较多，上证指数微幅上扬。展望后市，有券商认为，二季度A股可能回归偏震荡的平稳市，低估值价值和中小盘成长可能相对占优。也有券商认为，伴随美国AI产业链的催化，A股市场中AI产业链仍是下个季度的重要主线，另外，微盘股机会或将回归超大盘和红利股。

机会将转向超大盘和中小盘

近段时间，汽车、食品饮料、有色金属板块等涨幅居前，汽车存在消费品以旧换新的政策催化，食饮和有色板块属于高切低品种，而高股息和成长弹性板块均较为弱势。

财政政策发力下，制造业投资和消费增速有望企稳回升，二季度经济和盈利大概率企稳回升。另外，信用继续处于下行周期中，但短期可能企稳。盈利上、信用高位企稳，二季度A股可能形成震荡市，强弱取决于信用和盈利增速变化的快慢。华金证券认为，市场风格将偏中大盘，产业趋势向上和政策导向的行业将占优。

二季度盈利继续修复，预计2024年二季度至四季度，全A净利润同比增速分别为4.26%、15.61%、5.89%。此外，融资和量化风险出清后，二季度融资、新发基金和外资流入均可能继续回升。

行业配置上，华金证券认为，二季度机会将由微盘股转向超大盘和中小盘；红利和科技股同步走强，短期可能持续，建议短期关注成长和价值均衡配置；中期机会可能偏向科技和成长股。二季度建议关注：一是盈利和景气向上且估值性价比较高的TMT、电新、机械、汽车板块；二是受益于政策和经济修复的建筑、银行、交运、消费板块。

主线有望重回稳健资产

市场“高切低”后，未来主线有望重回稳健资产。展望后市，华安证券建议关注三点：一是高频数据显示经济修复速率偏弱修复，后续市场或进入震荡格局，市场“高切低”的转换也是市场进入震荡的一种特征，且“高切低”通常不会持续很长时间，稳健资产后续仍有可能成为主线方向；二是出口数据验证出口景气的持续性，出口中期景气机会继续可为；三是新质生产力概念不断明晰，政策重视程度和市场关注度不断提高。

在配置机会上，华安证券建议可以关注以下两条主线加一条主题性机会：第一条配置主线是市场有望重回高股息稳健资产及银行板块。后续市场，预计将呈震荡走势，因此，高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。

第二条配置主线是中期景气度有共识的出口方向，主要包括有景气验证,同时有政策支持发展催化的汽车及零部件，预计该板块仍有一定的修复空间。此外，业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。

另外，可以重点关注新质生产力带来的主题性机会，一方面是科技创新等技术突破，另一方面则在现有设备、设施等基础上更新换代，主要关注设备更新、半导体设备、工业母机、机器人等机会。

AI产业链仍是重要主线

需要提及的是，3月中旬，初创公司Figure联合OpenAI发布了他们首款人形机器人Figure 01的视频。多重消息共振再次引发AI产业链发展，得益于AI，英伟达FY2024年收入达到609亿美金，数据中心占据约八成收入份额。

“英伟达在2024年重启上涨趋势，且对比AI浪潮代表公司英伟达和互联网泡沫代表公司思科发现，英伟达市盈率远低于思科在互联网泡沫时期的市盈率，AI仍存在投资机会。”从股价表现来看，长城证券认为，AI行业上游硬件及下游应用更占优，A股市场中AI产业链仍是重要主线。

从行业市盈率等方面来看，长城证券认为，上游硬件和下游应用投资性价比更高，从业绩增速和商业大模型方面看，AI在设备和应用场景上的进步大大推动了相关行业的发展，投资收益确定性较好。

记者 张曌