4月市场风格或偏向顺周期

一季度,A股市场先抑后扬,上证指数小幅收涨。从宏观面看,3月PMI走到枯荣线之上、工业增长值同比上行、CPI回正都是积极信号。对此,有券商认为,经济从复苏期逐步巩固,股市有望在后续迎来新一轮的上涨机会,4月市场风格及机会或偏向于顺周期。

4月市场情绪易受财报影响

春节以来,市场整体表现较好。虽然春季行情持续时间相对较短,但期间日均涨幅处于2010年以来的相对高位。究其原因,一方面是由于政策积极发力,助力前期市场强势反弹;另一方面,1、2月份经济数据整体略超预期。不过,在微观层面上,分析师的盈利增速一致预期仍然在持续的下调,这一定程度上反映了市场微观预期仍相对偏弱。

情绪方面,活跃资本市场的政策仍在持续出台,这将对市场情绪形成一定支撑。对此,光大证券认为,考虑到4月份为财报季,且当前市场换手率较高,这意味着市场情绪更容易受到财报披露的影响。因此,4月份市场情绪波动可能会加大。现实方面,在5%左右的年度GDP增长目标下,稳增长政策有望持续出台,政策效力也会逐渐显现,4月份国内经济有望继续修复。综合来看,4月份市场可能会处于“强现实、弱情绪”状态,市场风格整体或偏向顺周期。

“一级行业中,4月重点关注基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输。行业打分是同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中,自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度,而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看,在申万一级行业中,基础化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输的得分最靠前,4月份值得重点关注。”光大证券分析师张宇生认为。

张宇生进一步分析称,铝长期需求仍有增长空间,股价会持续受到催化;存储行业拐点已至,2024年有望连续4个季度价格上涨;“三桶油”上游资本开支维持高位,它们的高股息低估值价值特征凸显;白酒板块收入依然稳健,价格有望上涨将驱动盈利进一步增长;交通运输行业关注铁路、公路。

另外,天风证券分析师吴开达认为:“2月市场不少指标探底后改善,并且部分指标读数与历史低位接近,3月市场在反弹后有些指标小幅回落。总体来看,目前,仅有换手率等资金面指标处于50%以上预警位置,配置指标、行业趋势指标仍处于低位。” 

修复行情或仍将维持

产业政策方面,政府工作十大任务中,“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”排在第一位,并将“新质生产力”明确列出,突出其重要性。科教兴国战略放在第二位、扩大内需放在第三位。

关于大盘的走势,银河证券分析师杨超认为:“目前,A股整体估值水平处于历史中低位置,从股债性价比看,A股市场具备中长期配置价值。近期,市场进入反弹区间后震荡。受美联储降息仍存分歧、美元指数被动高位的影响,人民币汇率短期面临压力,叠加房地产去库周期拖累,不排除短期市场波动。但往后看,一系列经济数据显示利好因素正在积聚,随着国内经济持续修复,稳增长政策加持下,A股震荡向上的概率大幅提升。”

另外,光大证券认为,当前经济正逐步改善,政策积极发力,企业盈利有望持续回升,夯实A股市场上行基础。随着美国通胀逐步回落,市场预计美联储6月将有较大概率开启降息,海外流动性有望持续改善,A股市场估值有望抬升。因此,整体来看,企业盈利回升,叠加海外流动性边际改善,A股市场有望保持韧性。目前处于财报季,建议关注分红有望提升的家用电器、公用事业、通信等板块。

“4月正值年报和一季报集中披露期。”从短期来看,杨超认为,A股行情有望转向以业绩为驱动的方向,如企业业绩环比改善或超预期的领域值得关注,涉及受益于产业周期回暖的电子行业,以及以家电为代表的出海方向、内需修复带动下的消费行业。配置思路上,建议关注高股息与成长轮转的策略,如红利资产和新质生产力主题。

记者 张曌

编辑:gloria

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