MLF连续4个月缩量续作

本报讯(记者 刘扬)11月25日,央行网站公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为62390亿元。

根据央行公告数据统计,11月MLF操作量为9000亿元,到期量14500亿元。这意味着11月实施了5500亿元净回笼,为连续第4个月缩量续作,且单期缩量规模为年内最高水平。

“考虑到央行已在10月首次开展5000亿元买断式逆回购操作,相当于提前释放一定规模的中期流动性。未来央行还会持续开展买断式逆回购,替换MLF。这样来看,尽管本月MLF操作缩量,但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。背后是根据化债安排,11月下旬至12月将出现地方债发行高峰,需要央行在资金面方面予以支持。9月末降准已在一定程度上体现了这种安排。”东方金诚首席宏观分析师王青25日分析认为。

此外,王青还表示,淡化政策利率色彩后,MLF操作利率“随行就市”,会跟进市场利率同步波动。“近期政策利率、LPR报价等市场基准利率及MLF操作利率保持稳定,根本原因在于一揽子增量政策出台后,10月宏观经济景气度上行,楼市显著回暖,主要经济指标普遍改善。现阶段的重点是将9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导,引导企业和居民融资成本下行,推动房地产市场止跌回稳。”

11月下旬,地方置换债加速发行,叠加跨月影响,对流动性带来阶段性扰动。近一段时间,央行正在采取多方面措施,向市场投放多种期限的流动性,维持流动性合理充裕,通过7天期逆回购操作,向市场注入短期流动性。如11月21日开展4701亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.5%;启动买断式逆回购操作,向市场注入中短期流动性。如10月31日,央行首次开展5000亿元买断式逆回购操作;开展MLF操作,向市场注入中期流动性,以及可能实施全面降准,向市场注入长期流动性。

王青预计,后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作以及适量续作MLF等方式,适时向市场注入中长期流动性,配合地方债顺利发行。

中银国际证券高级宏观分析师张晓娇则表示,考虑到“据财政部透露,已将6万亿元地方政府债务限额下达各地,部分省份已经启动发行工作”,以及截至11月22日12时,全国已有13地公告拟发行再融资专项债券置换存量隐性债务,已披露发行规模达8534.11亿元,预计固定资产投资仍将是2025年稳增长的重要方式。

编辑:gloria
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