博实结(301608)主要从事物联网智能化硬件的研发、生产和销售，主要产品包括智能车载终端产品、智慧出行组件、智能支付硬件、无线通信模组及其他智能硬件等，应用领域涉及智能交通、智慧出行和智能支付硬件，下游涵盖多领域龙头企业。从业务结构来看，智能车载终端和智能支付硬件贡献公司主要收入增长。根据公司审核问询函测算，2022年，公司商用车监控终端在重型货车领域的占有率为16.69%、乘用车定位终端在汽车金融领域的占有率为19.89%;2019年至2021年，智慧出行组件在共享单车及共享电单车领域市占率分别为24.74%及57.03%，2021年收款云音箱市占率达到24.87%。

受基础设施建设、基础性行业转型和消费升级等因素驱动，全球物联网行业整体呈现爆发式增长态势，我国物联网产业规模同样保持高速度增长。根据中国互联网协会的数据，2022年，我国物联网产业规模约3万亿元。物联网应用领域智慧出行、智能支付等集中度较高，智能交通最终用户分散但市场格局相对稳定。

公司产品矩阵丰富、覆盖面宽广。公司产品覆盖智能交通、智慧出行、智能支付硬件三大领域。公司在智能交通领域提供了丰富的智能车载终端产品，功能齐全、安全性高，全面覆盖多种商用车型。在智慧出行领域，公司将传统交通工具与物联网智能化硬件产品相结合，助力两轮绿色出行行业发展，使出行变得更高效、更便捷、更绿色。在智能支付硬件领域，公司为移动支付行业用户提供稳定、可靠的物联网智能支付硬件，适用于各类移动支付场景，有效提升支付的安全性与便捷性。

公司不断向上下游产业链拓展，实现“模组—终端—应用”垂直整合。公司持续提升5G通信、AI算法、高精度定位等技术的研发投入，成功攻关低功耗、小尺寸、全序列的无线通信模组产品，并实现了产业化，为终端产品的开发、多应用场景的覆盖提供了坚实的技术基础并成功实现向物联网产业链上游进行延伸的目标。“模组—终端—应用”的业务体系帮助公司及时根据客户需求调整无线通信模组设计方案，加速产品开发效率，以更好地应对迅速迭代的技术和不断丰富的物联网应用场景。

AI能力加持公司产品打造核心竞争力，增长动能强劲。公司作为物联网终端产品核心供应商，终端硬件可支持多种链接与数据传输方式，应用领域覆盖生产生活等多个领域，是与人工智能直接接触的重要通道和接口。公司立足成熟软硬件布局，利用AI视觉算法、高清图像音视频处理等技术，AI算法持续迭代，信息采集能力大幅提升，实施可视化实时监控，向驾驶员及时发出预警信号，保障车辆安全运行。

公司云平台接入DeepSeek大模型，与阿里云深度合作，大模型将有望为公司带来全新增量。随着智慧城市和交通强国两大战略的不断推进，人工智能在智能交通领域的应用愈发广泛。公司自主研发的博云车联(乘用车管理)、博云视控(商用车智能物联)两大云管理平台深度融合DeepSeek大模型技术，同时与阿里云协同作用，公司在人工智能领域将迎来一次重大跨越，助力公司在智能物联网领域的竞争中保持领先地位。

民生证券表示，公司具备物联网“端云一体”稀缺能力，后续有望在AI大模型快速发展背景下凭借自身软硬件技术水平进一步增强自身市场竞争实力，海外市场持续开拓下也有望为公司带来全新增量贡献。预计公司2024年至2026年实现营业收入分别为13.52亿元、14.89亿元、16.45亿元，同比增速分别为20.5%、10.1%和10.5%;对应归母净利润分别为1.87亿元、2.31亿元和2.79亿元，同比增速分别为7.1%、23.8%和20.9%，对应每股收益分别为2.10元、2.60元和3.14元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

记者 刘希玮