3月31日晚间，宇通客车(600066.SH)发布2024年财报，全年实现营收372.18亿元，同比增长37.63%;归属于母公司股东的净利润41.16亿元，同比大增126.53%;全年累计销售客车46918辆，同比提升28.48%;产生经营活动现金流量净额72.11亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元(含税)。

这一表现不仅超额完成年初营收目标，更在客车行业整体复苏的背景下，进一步巩固了其全球行业龙头的地位。

2024年二级市场涨幅达129.59%

《大众证券报》记者统计相关数据，2024年度，券商研究机构出具超过100份关于宇通客车的研究报告，分别为“增持”“强烈推荐”或“买入”评级，其中“买入”评级超过40篇，关注度和推荐力度均超越2023年度。

专业机构热捧之下，二级市场的反应更加强烈。2024年开始，宇通客车股价从1月3日的11.49元/股涨至12月31日的26.38元/股，全年涨幅为129.59%。最高股价出现在2024年10月8日盘中的28.49元/股，区间最高涨幅达149%。

二级市场精彩纷呈，分红方面宇通客车也毫不吝啬，公司积极响应“监管鼓励上市公司一年多次分红”的号召，在2024年中期分红的基础上，拟向全体股东每10股派发现金股利10元(含税)。

综合下来，2024年宇通客车累计实施每10股派发现金股利15元(含税)，分红金额累计将达33.2亿元，分红率高达80.7%。

宇通客车表示，高分红旨在为投资者提供更加稳定可靠的回报，制定的分红方案已考虑了行业发展趋势、公司生产经营情况、未来投资规划和外部融资环境等多方面因素，不会透支公司未来的投资能力。

海外市场销量实现历史性突破

年报显示，在“一带一路”倡议与全球绿色转型浪潮下，新能源车整体需求平稳提升，宇通海外销量实现了历史性突破。

2024年，宇通客车累计出口14000辆，增幅37.73%。区域布局上，覆盖欧洲、拉美、东南亚等六大区域，欧洲市场新能源客车渗透率提升至30%。相继在希腊、西班牙、智利、墨西哥等市场实现密集交付，国际版图持续扩张。其中，中东朝觐车、英国双层公交等重点订单交付，推动出口销量同比增长超过36%。

截至2024年底，宇通客车累计出口各类客车超过11万辆，产品批量销往全球60多个国家和地区。其中，新能源客车领域累计出口已超7000辆，新能源客车在40多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，引领中国客车工业昂首走向全球。

针对投资者关心的“海外销售过程中如何面对地缘政治局势持续紧张、宏观环境不确定性等潜在风险”问题。宇通客车相关人士透露，公司一方面将实时评估宏观环境可能对汽车产业带来的风险，做好分析和预案，另一方面将继续专注主业，持续做好全球化布局，聚焦海外中高端市场，避免中高风险地区。

太平洋证券在研报中指出，宇通客车出口业务扩张，盈利能力显著增强。预计未来出口将延续增长态势，客车出海有望再造一个宇通。

国内市场稳居行业第一

年报显示，截至2024年底，宇通客车大中型客车的产销量稳居行业第一，继续保持行业龙头地位。

2024年，随着新能源公交“以旧换新”等政策落地实施，以及城乡交通一体化等利好因素驱动下，我国客车行业呈现明显复苏态势。同时，伴随着旅游市场复苏，国内高端旅游客车需求释放，带动座位客车销量增长。

根据中客网数据，2024年国内大中型公交车需求量为29606辆，同比增长34.29%。受益于此，宇通客车国内销量实现增长。报告期内，国内市场实现营业收入175.78亿元，同比增长28.34%。

产品方面，新能源整体竞争力持续提升，公交市场增加7米、8米零后悬低地板产品及10米单层城市观光产品，在满足适老化需求的前提下，产品载客能力大幅提升;公路市场以缓解续航焦虑及提升性价比为重点，陆续推出11米、12米长续航纯电产品，产品布局更加完善，市场竞争力进一步提升。自动驾驶客车产品安全运营6年，国内已在北京、郑州、南京等24个城市实现常态化运营。

对于2025年市场形势，宇通客车预计，随着国家财政化债方案全面落地实施，以及“以旧换新”补贴政策延续且补贴标准提高，预计将加速2017年及之前投入运营的存量车辆更新。

有投资者担心，公交市场依赖“以旧换新”推动，但国内个别地区财政紧张，以及相关政策持续退坡，宇通客车如何维持销量?

宇通客车相关人士表示，面对地方财政收支压力持续紧平衡，公司一方面成立专业政策研究小组，强化对国家和地方政策的专业化研究和分析，帮助客户用好政策、抓住政策机会、改善经营;另一方面将加强对公交客户经营模式的研究，帮助公交客户围绕公共出行拓展多样化业务、挖掘新的业绩增长点，如开通定制公交、社区专线、网约公交等。

高研发投入构筑行业护城河

2024年，宇通客车研发支出17.88亿元，占营业收入的比例为4.80%，在同行业中居于较高水平。

宇通客车坚持以技术和产品创新驱动产业链高质量发展，基于“全生命周期成本最低”的开发理念，以行业共性关键技术“电驱动、电控、电池”的自主攻关为切入点，在高效电驱系统、高安全高可靠电控系统、多场景燃料电池动力系统、智能网联等科技创新领域不断取得新的突破，自主掌握电动化、智能网联化、安全、节能、舒适等核心技术，支撑全系客车产品的研发布局。

在新能源关键核心技术、智能网联、氢燃料技术及高端制造实力等方面不断取得新的突破;开发了高效长寿命电机，支撑电机寿命达到15年150万公里;自主研发第四代电子电气架构——C架构作为技术底座，以科技赋能整车的智能网联系统。

借助在研发创新方面取得的扎实成果，宇通客车也不断收获重磅认可;凭借参与的“面向大规模产业化的动力电池研发与制造关键技术”项目，宇通客车再次荣获国家科学技术进步奖二等奖，并由此成为首批进入“智能网联汽车准入和上路通行试点”名单的唯一一家客车企业。

2025年，宇通客车收入计划为421.33亿元，营业成本及费用计划为372.03亿元。为确保稳定健康发展，还需继续对公司工厂及设备设施进行升级改造，在建项目2025年预计合同额1.46亿元，新增项目预计合同额7.43亿元。

多家机构在研报中指出，宇通客车的2024年财报不仅定义了客车行业的未来形态，更为中国高端装备出海提供了标杆样本。2025年，随着国际化进程的深化与技术成果的持续释放，持续看好公司市占率稳步提升及海外业务加速发展，未来业绩和资本市场表现值得期待。

龚斯轩