汉朔科技(301275)于2012年成立，是全球领先的智能物联网硬件和行业数字化解决方案提供商，业务遍及多个国家和地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业，以及医药、工业、物流、办公等多领域。公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。公司凭借多年努力，在国际市场中已获得显著的市场地位，成为全球市场中收入前三的唯一中企。根据CINNO统计数据，2023年，公司在全球电子价签市场份额约为28%;同时，其在国内电子价签市场占有率更是高达62%。2024年，公司实现营收44.9亿元，同比增长18.8%，其中电子价签终端实现营收41.13亿元，同比增长16.9%;实现归母净利润7.10亿元，同比增长4.8%。

电子价签行业渗透率有望持续提升，市场规模空间广阔。电子价签是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成，通过对商品信息数据进行实时快速、大规模响应，可以实现线下门店价格管理、库存管理、人机交互等功能。相较于传统纸质价签，电子价签节省了人力成本与纸张资源，提升了商品价格统一管理的效率，在零售行业得到快速拓展。目前，全球市场应用电子价签的渗透率约为15%，法国渗透率达30%以上，据CINNO数据，2023年，国内电子价签渗透率仅为15%，预计未来五年将提升至40%;2017年至2023年，全球电子价签市场规模由28亿元增至169亿元，期间CAGR为34.9%，预计2028年全球电子价签市场规模将达349亿元。随着零售商及品牌商在数字化方面的不断投入，对于数字化解决方案系统的要求日益提高，头部服务商更能满足大客户的要求，电子价签行业竞争格局有望延续向头部服务商集中的趋势。

公司技术实力突出，注重研发及创新。公司拥有一支专业精湛、结构合理且人员稳定的研发团队，涵盖了多个职能领域，为公司的产品研发与技术创新奠定了坚实的基础。2021年至2023年，公司的研发费用逐年稳步上升，具体数额分别为12208.73万元、12373.44万元和16842.20万元。这种持续且显著的投入，不断催生着公司的技术研发新成果。公司自主研发的HiLPC无线通信协议，凭借动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，确保了数据传输的高效性和稳定性，为市场树立了新的标杆。此外，All-Star物联网数字化平台的推出，更是为零售客户提供了从物联设备管理到数字化运营的一站式解决方案，极大地提升了客户的服务体验，进一步巩固了汉朔科技在零售门店数字化领域的领先地位。截至目前，已取得的技术成果合计361项，包括授权专利316项和计算机软件著作权45项，并多次荣获德国红点奖、德国iF奖、日本Gmark奖和美国IDEA设计奖等国内外知名奖项。

公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在美国、英国、法国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波兰等国家设立下属公司，服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户。源于欧洲市场零售业较为成熟，支付能力较强，加之欧洲人力成本较高导致对智慧零售需求旺盛，在欧洲市场上，产品的认可度和渗透率较高，并维持稳固市场，此外，公司积极拓展亚太地区等市场，相关业务收入实现较快增长。

在聚焦零售领域的同时，公司不断拓展和延伸行业场景，将由无线通信技术和智能软硬件产品支撑的核心能力推广到智慧办公、餐饮、美妆、3C等多元业态领域中。通过将已在零售门店成熟应用的各项智能化软硬件及服务移植到其他行业业态中，为差异化行业客户提供更多功能延伸和应用选项，进一步实现科技成果与各个产业的深度融合。

西部证券表示，公司作为全球领先的智能物联网硬件和行业数字化解决方案提供商之一，有望进一步扩大自身竞争优势，在零售业数字化转型的背景下持续扩大市场份额。预计公司2025年至2027年分别实现归母净利润8.18亿元、9.68亿元和11.66亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

公司披露公告显示，公司于4月25日接待包括中金公司、民生证券、中信证券、华西证券、中信建投证券等在内的78家机构调研。在回答机构调研问题时表示，公司持续投入AI,并与大客户进行各方案的对接。比如公司智能购物车,消费者在使用购物车时,能够与智能终端之间产生互动,进行关联推荐与导购。AI与机器人能够提升门店经营效率、减少人工投入、改善客户消费体验,公司会在各个领域围绕零售场景展开应用。随着软硬件提供能力的增强,公司计划将电子价签系统与摄像头、巡检机器人、智能购物车等更好地关联起来,从门店全方位角度为客户提供更好的体验,如拣货、巡检、智能定位等,为商超降本增效。记者 刘希玮

(风险提示：本栏目旨在介绍相关上市公司投资价值，不构成投资建议。)