思看科技(688583)成立于2015年，2025年1月在科创板上市，是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。公司目前在国内手持式及跟踪式通用类三维扫描产品市占率位于行业前列。根据中国仪器仪表行业协会的测算，在工业级领域，公司手持式激光三维扫描仪2021年国内市场占有率位居第一。公司近年收入及归母净利润均保持快速增长态势，2020年至2024年营业收入和归母净利润CAGR(复合年增长率)分别为37.9%和41.7%，2020年至2024年公司毛利润持续保持在75%以上。

三维视觉数字化市场规模边际有望扩展至千亿元，供给格局持续优化。据弗若斯特沙利文研究数据，2027年全球三维视觉数字化产品预计将增长至1203.2亿元，中国和除中国之外的亚太市场消费需求增长显著，预计2027年占比将分别达到16.7%和16.1%;预计2022年到2027年，中国三维视觉数字化产品市场规模将以年复合增长率超过20%的速度成长，于2027年达到200.8亿元水平。全球手动式通用类三维视觉数字化行业竞争格局较为集中，2022年全球市场手持式及跟踪式通用类三维视觉数字化产品市场份额排名前五的企业分别为形创公司、思看科技、海克斯康(含武汉中观)、卡尔蔡司(含蔡司高慕)、先临三维(含天远三维)。

思看科技深耕三维视觉数字化软硬件专业领域多年，产品主要覆盖工业级高精度和专业级高性价比两大差异化赛道，主要产品涵盖便携式3D视觉数字化产品、跟踪式3D视觉数字化产品、工业级自动化3D视觉检测系统和专业级彩色3D视觉数字化产品等，广泛应用于航空航天、汽车制造、工程机械、交通运输、3C电子、绿色能源等工业应用领域，以及教学科研、3D打印、艺术文博、医疗健康、公安司法、虚拟世界等万物数字化应用领域。

公司核心技术突出，产品矩阵完善。公司通过持续的研发投入，逐步提升自身设计研发水平，进而构建起了较为系统的研发体系，保障了公司稳定的产品设计与技术改造升级能力，能够持续推出新产品。公司组建了由光、机、电、算、软技术人才组成的跨学科研发团队，具备了高技术附加值产品的快速开发能力。公司自成立至今深耕三维视觉数字化领域，在自主技术储备上已形成包括三维识别重建技术、三维立体延伸技术、立体视觉标定技术在内的三大核心技术集群，已掌握并突破包括快速高精度边缘计算技术、跟踪范围扩展技术、多线激光技术、孔测量技术、自动化三维扫描技术、内置摄影测量复合扫描技术、多波段扫描技术等在内的18项核心技术。

公司产品下游应用领域广泛，且海外市场动力强劲。公司主要营业收入来自各类型三维视觉数字化产品，公司产品在汽车制造行业已应用于宁德时代、宝马、比亚迪、特斯拉等全球知名企业的生产中，并被广泛应用在动力电池系统、汽车设计等全周期阶段。在工程机械领域，公司产品下游应用客户包括中联重科、徐工集团、柳工机械、三一海洋等行业内头部企业，在生产制造、逆向设计等工程领域被广泛使用。在航空航天领域，公司产品已进入中国商飞、中国科学院空间应用工程与技术中心等知名企业和研究机构供应链，并被用于航空航天产品及系统设计等主要生产环节。公司境外销售主要分布在亚太、欧洲和北美洲等较发达地区，拓展海外市场作为公司未来五年最为重要的发展战略方向之一，将为公司业绩增长引入强劲的驱动力。

中航证券表示，思看科技是国内三维视觉数字化领先厂商，其产品在汽车制造、工程机械等工业领域的设计、制造、维护环节应用需求持续增加，在虚拟世界、3D感知交互、人工智能等新兴领域应用前景广阔。预计公司2025年至2027年营业收入分别为4.15亿元、5.23亿元和6.62亿元，归母净利润分别为1.43亿元、1.76亿元和2.17亿元，对应EPS分别为2.11元、2.59元和3.19元，首次评级给予“买入”评级。

华创证券表示，思看科技是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，主要产品有广泛的应用前景。预计公司2025年至2027年营业收入分别为4.21亿元、5.34亿元和6.77亿元，同比增速分别为26.5%、26.9%和26.8%;归母净利润分别为1.44亿元、1.73亿元和2.09亿元，同比增速分别为19.6%、19.8%和20.8%。考虑到全球三维视觉数字化市场规模正处于快速增长期，公司核心软硬件均为自主研发，给予一定估值溢价，给予公司2025年70倍PE估值，对应目标价148.35元/股，首次覆盖给予“强推”评级。记者 刘希玮

(风险提示：本栏目旨在介绍相关上市公司投资价值，不构成投资建议。)