在消费电子与智能硬件深度融合的浪潮下，音频行业正经历从“功能满足”到“体验升级”的范式转变。汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称“汉桑科技”，证券代码：301491）作为全球高端音频领域的关键参与者，凭借二十余年技术积淀、深度合作国际知名品牌的业务生态以及全球化布局，已成长为行业内少数具备全技术链能力的综合供应商。此番上市，不仅是对其过往实力的认可，更预示着公司在音频智能化浪潮中抢占先机的战略布局。

从信号处理到智能生态，构建全链条技术优势

高端音频行业的竞争，本质是技术壁垒的较量。汉桑科技深耕行业20余年，已构建起覆盖“高性能音频信号处理与放大—音频传输—音频系统智能化—软件定义音频技术平台”的全技术链核心能力，形成难以复制的竞争优势。

在高性能音频信号处理与放大领域，汉桑科技的技术指标已达行业领先水平。其数字高保真信号处理技术总谐波失真（THD）可低至0.0003%，逼近专业音频分析仪的测试极限；多款数字功放的总谐波失真（THD）低于0.0005%，实现音频信号的绝对线性放大，为用户带来“原音复刻”级体验。公司自主研发的全频房间声学矫正系统，通过全频段自动校正与声场扩展技术，可快速自主减少声波反射带来的干扰，校准房间音频，为用户带来最佳听觉体验。

音频传输技术的突破更是汉桑科技的“杀手锏”。在无线传输领域，其自研的LS系列音频流媒体模组兼容AirPlay 2、Google Cast、Amazon Music、Spotify等全球主流平台协议，实现高清、多房间、跨生态、支持多路并发输出、内嵌AI能力的行业领先的语音流媒体传输，技术和成本优势显著；其掌握的多种协议下的多通道无线传输技术，可支持不同场景下多通道、低延迟、高同步、高分辨率的无线传输，满足后装市场的家庭多区HiFi、家庭影院、商用音频等复杂场景需求。在有线传输领域，基于AES67协议自主研发的AoIP有线网络音频传输，技术支持多采样、多通道、超低延迟、高清低损、单播和组播等领先传输功能，解决了传统音频网络“传输质量受损、扩展困难”等痛点，可广泛应用于全屋家居视听、专业音视频会议、商用公播等领域。

音频系统智能化层面，汉桑科技搭建了“云—边—端”协同框架，形成从核心模组到设备端再到云端的完整端到端技术链方案。通过集成智能音频设备、边缘设备与第三方内容服务平台，其音频物联网和云平台可实现对云端跨生态的海量音频和其他多媒体内容进行同时分发管理，并提供跨区域、跨地域的智慧音频大系统多层级的部署、播放管理、系统控制和数据洞察，大幅提升商用与家用场景的智能化体验。近两年，汉桑在音频领域率先构建了“软件定义音频”的技术架构，持续集成汉桑自研的核心算法和软件，以软件实现音频功能，替代芯片堆叠，形成汉桑新一代的高效开发平台，降低开发成本。

技术实力的背后是持续的研发投入。招股说明书显示，汉桑科技在南京、印度、丹麦设立了三大研发中心，组建了278人专业团队，报告期内，公司的研发费用累计超过2.29亿元，占营业收入比例稳定在5%-7%。截至招股说明书签署日，汉桑科技已累计拥有112项授权专利（包括境内91项、境外21项），并获江苏省高新技术企业、省级工程技术研究中心（江苏省物联网与智慧音频工程研究中心）认定，产品多次斩获EISA奖、CES技术奖、iF设计奖等国际权威奖项，研发成果得到行业高度认可。

与全球头部品牌建立稳固合作，ODM模式夯实增长根基

在高端音频市场，品牌商对供应商的技术能力、响应速度与品质控制要求严苛，而汉桑科技通过深度合作全球知名品牌，构建了稳固的业务生态。

公司采用ODM模式为主的经营策略，与全球音频行业各细分领域龙头形成长期合作。公司客户名单涵盖NAD、Bluesound、JBL、McIntosh、B&W、Denon、Tonies等国际知名品牌，覆盖高性能音频产品、创新音频、AIoT智能产品等核心赛道。业务拓展模式上，公司形成“新技术新平台推广—新产品定制开发—样品验证—小批量试生产—大批量交付”的全流程体系，通过前瞻性技术布局与快速响应客户需求，成为品牌商极具竞争力的技术伙伴。

从市场覆盖来看，公司产品远销美国、欧洲等发达地区，报告期内境外收入占比分别为98.01%、98.01%、97.41%，在全球高端音频行业中占据重要地位。以音频扩大器（海关商品编码85184000）为例，报告期内公司外销产品占国内同类产品出口金额的比例分别为3.84%、2.15%、3.12%，在细分领域稳居前列。

财务表现稳健向好，产能扩张打开天花板

财务数据也印证了汉桑科技的成长韧性。招股说明书披露数据显示，报告期内，汉桑科技的营业收入分别为13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，归母净利润分别为1.90亿元、1.36亿元、2.54亿元，2024年营收与净利润同比增速均超40%，重回高速增长轨道。从长期看，2020-2024年公司主营业务收入复合增长率约为16.34%，净利润复合增长率达41.04%，成长动能强劲。

业绩增长的背后，是汉桑科技对产能瓶颈的突破与市场需求的精准把握。据悉，目前汉桑科技现有产能已趋饱和，其本次发行募集资金将重点投向“年产高端音频产品150万台套项目”“智慧音频物联网产品智能制造项目”等，项目达产后将大幅提升高性能音频产品与智能音频模组的生产能力，匹配全球品牌商对高端音频设备的增量需求。

从行业趋势看，全球高端音频市场正迎来多重机遇：家庭高保真音响市场规模预计2025年达175亿美元，2023年至2025年的复合增长率为4.58%；家庭影院市场规模将达435亿美元，2023年至2025年的年复合增长率将达到4.81%。音频物联网模组因Matter协议推广加速，在智能家居、商用场景的渗透率快速提升。汉桑科技的产能扩张与技术布局，正精准契合行业增长红利。

“1+2+3+4”战略框架引领长期增长

面向未来，汉桑科技提出“1+2+3+4”发展战略，锚定音频产业智能化升级的核心赛道：

一条主线：以音频为技术和业务核心，持续升级既有核心技术，深度研发人工智能技术及其应用，加强成本优势，拓展中端消费类音频业务。两个市场：强化海外市场优势，加大国内市场拓展，形成“双引擎”驱动。三类业务：发展音频物联网模组、音频整机、智慧音视频系统，延伸业务价值链。四大赛道：深耕家用、商用、个人、车载音频领域，打造多场景增长极。

作为高端音频领域“技术+制造+生态”的综合服务商，汉桑科技的上市不仅是资本路径的跨越，更是其全球化战略的新起点。随着技术壁垒的持续强化、产能布局的逐步落地以及行业智能化浪潮的深化，汉桑科技有望引领中国音频企业从“制造输出”向“技术输出”转型，在全球高端音频市场书写更多“中国方案”。张辰