8月29日，北京嘉曼服饰股份有限公司(股票代码：301276;以下简称“嘉曼服饰”)发布2025年半年度报告。上半年公司实现营业收入4.97亿元，净利润6405万元，扣非净利润4362万元;值得重点关注的是，2025年6月30日经营12个月以上的直营门店平均营业收入同比提升42.19%。

嘉曼服饰2025年下半年收回Hush Puppies成人鞋品类开始自营。自2023年9月嘉曼服饰收购Hush Puppies品牌大中华区全品类IP资产开始，公司逐步实现Hush Puppies品牌现有大品类自营，2024年年中开始自营Hush Puppies男女装品类，截至2025年半年报，男女装营收占比增至约23%，男女装毛利率为78.43%。在Hush Puppies男女装自营一周年之际，公司收回Hush Puppies成人鞋品类开始自营，线上渠道方面，各平台店铺正在进行经营主体变更;线下渠道方面，公司正在筹备新开成人鞋品类线下门店，以及在男女装店铺中增设成人鞋品类进行销售。男女装及成人鞋品类将成为嘉曼服饰的第二增长曲线。

报告期内，面对持续承压的行业现状，嘉曼服饰作为一家中高端品牌服装运营公司，主动顺应服装消费需求升级趋势，坚持创新产品矩阵、完善渠道布局，积极优化消费场景、拓展增量市场空间、有效改善经营质量，不断增强品牌核心竞争力，并在2025年以更积极的经营策略，为全年业绩奠定坚实基础。

Hush Puppies男女装及成人鞋品类自营，构筑第二增长曲线

尽管嘉曼服饰在童装板块上已累积了较强的品牌和渠道优势，但受困于当前服装行业整体增速放缓、持续承压运行的状态，为进一步改善公司的盈利能力，创造更广阔的增量空间，公司在2024年年中开始，聚焦Hush Puppies品牌，不断完善产品矩阵，扩充男女装品类，积极打造第二增长曲线。报告期内，公司男女装板块实现营收1.13亿元，占总营收比重约为23%。整体业绩增长符合市场期待，这也给了企业更强的发展信心。

Hush Puppies品牌主要以户外休闲、都市休闲风格为主，广泛应用天然纤维材质来提高体感舒适程度。公司会在色彩、版型、设计等方面向更年轻化、更时尚化的方向推进，以年轻消费群体为主要目标受众，进行产品的创新研发。在渠道布局方面，嘉曼服饰注重直营与加盟的均衡发展，既能够确保经营质量，又可以加快拓宽市场。面向直营渠道，公司着重构建更优质的品牌形象，将在一二线重点城市优先选择流量大、位置佳的位置，铺设更多形象店和旗舰店，并适时开设家庭店，以舒适自在健康的生活方式为落点，通过场景化商品陈列和全品类经营模式，进一步扩大Hush Puppies在高线城市的品牌认知度和市场占有率，积极培育消费者心智。同时，以直营带动加盟，不断提升加盟体量，精选优质加盟商，共同推动品牌发展。

2025年，公司将在男女装及成人鞋板块加强产品升级、品牌形象焕新、品类整合、营销推广等。同时，公司将以新的生活方式和审美偏好为导向，不断寻找新的品牌合作机会;加强对新市场的探索，瞄准新的消费客群，不断向成人服装领域进行渗透，以实现现有消费人群的“破圈”，全方位、全年龄段地满足消费者场景化和细分化的消费需求。

品牌资产优越，夯实童装发展基本盘

童装作为占公司营收比重较大的业务，2025年上半年实现营收3.78亿元。公司旗下现拥有“Hush Puppies“”水孩儿“两大自有品牌、授权经营品牌哈吉斯(Hazzys)以及EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、VERSACE、FENDI等十余个国际零售代理品牌。事实上，公司两大自有品牌都已具备较长时间的市场渗透和心智培育。

公司自有品牌水孩儿自1995年创立至今已30个年头，从早期以品质和时尚奠定业内口碑，到近期凭借轻户外休闲系列屡获消费者青睐，水孩儿的品牌心智日臻成熟。中国商业联合会与中华全国商业信息中心的监测报告结果显示，在中国大童童装市场子类别中，“水孩儿”品牌连续多年的市场综合占有率排名前十，连续三届被“中国服装协会”评为“中国十大童装品牌”。“水孩儿“也是国内较早关注到户外场景、运动风格的童装品牌。在户外服饰市场规模不断扩大的当下，水孩儿在色系、版型、面料等设计元素上的持续创新，以及在原料、生产、销售等全流程上的品质把控，有力推动了品牌再次进入发展快车道。

尽管近两年随着国内人口红利的消退，部分研究机构对于童装市场增势保持审慎观望态度，但随着国家层面积极出台鼓励生育政策，2024年上半年我国新生儿数量较2023年同比增长52.5万人。新生儿规模的扩大将显著影响未来童装市场的格局。同时，年轻一代的父母在优生优育理念的助推下，更加注重童装的创新性、功能性、品质感、品牌力，这在推动高能级城市服装消费市场孕育更多机遇的同时，也将进一步释放下沉市场的潜能，品牌童装将随之进入更良性的发展阶段。

一鸣