受现货金价突破阶段新高影响，9月1日，黄金板块呈现全面爆发态势。以Wind数据行业划分，黄金板块指数（882415.WI）全天涨幅为6.69%，成交额达295.08亿元，换手率为3.49%。个股方面，晓程科技上涨13.43%，西部黄金、白银有色、湖南白银、湖南黄金、中金黄金等涨停，此外，赤峰黄金上涨超过8%，山东黄金、招金黄金上涨超过7%。

北京时间9月1日上午，COMEX黄金主力合约价格快速拉升，最高触及3552.4美元/盎司，越过8月高点并再创历史新高，今年以来累计涨幅达35%。

“4月以来，黄金价格在高位震荡，美联储释放的降息信号或将成为金价的新催化剂，使得资金重新回流黄金，我们持续看好金价的上涨空间。”东方证券钢铁有色行业首席分析师刘洋认为，“复盘过去近25年，中美4个连续降息周期内的黄金商品表现，在最近的2024年9月至12月的降息周期内，黄金价格涨幅达到8%；而在4个连续降息周期内，黄金商品的价格平均涨幅可达28%。若8月美国就业数据仍不及预期，9月或开启连续降息周期。降息周期开启的预期提升、无风险利率的下行，将降低持有黄金的机会成本，从而有利于黄金价格开启新一波上涨行情。”

8月29日，美联储理事沃勒明确表示支持美联储在9月降息25个基点，并预计未来3—6个月内还会进一步降息。根据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具最新数据，9月降息概率已提升至85%以上。

从金价逻辑的基础条件来看，全球央行继续购买构成了金价上涨的基础，2025年二季度全球央行净购买黄金166.4公吨。在全球黄金存量用途的分布上，除珠宝首饰占了45%比例外，中央银行储备的黄金比例次之，占据21%。

从业绩来看，随着2025年中报披露结束，高金价对黄金产业链的影响逐渐清晰，上下游企业业绩呈现明显分化。处于上游的金矿企业普遍收获颇丰。山东黄金2025年上半年实现归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。中金黄金实现净利润26.95亿元，同比增长54.64%。湖南黄金实现净利润6.55亿元，同比增长49.66%。此外，山金国际、赤峰黄金、西部黄金等多家金矿企业营收和利润均实现同比增长。

相比之下，下游黄金珠宝企业业绩分化。其中，老凤祥归母净利润同比减少13.07%，周大生营业收入同比下降43.92%。然而，老铺黄金营业收入同比增长251%，潮宏基净利润同比增长44.34%。

刘洋指出，金价的上行将有利于拥有自产黄金矿山的企业，假设成本保持不变，拥有自产黄金的企业的黄金业务或有更大的利润弹性，从而有望保持业绩的持续增长。记者 刘扬