周四，两市股指盘中大幅回落，沪指一度跌超2%，创业板指、科创50指数等大幅下探，尾盘跌幅均有所收窄，场内近3000只个股飘绿。业内人士认为，尽管短期出现调整，但政策面、资金面和基本面三大支柱依然稳固，支撑牛市的核心逻辑依然未变。短期可博弈反弹，中期逢低仍是考虑加仓的时机。

银行股回暖 算力芯片受挫

9月4日，A股三大股指早盘单边下行，指数跌幅明显，但个股涨跌互现。午后震荡下行局面未改，银行股尾盘拉升收窄了指数的跌幅。截至收盘，上证综指下跌1.25%，报3765.88点;科创50指数下跌6.08%，报1226.98点;深证成指下跌2.83%，报12118.7点;创业板指下跌4.25%，报2776.25点。沪深两市成交总额为2.5万亿元，较前一交易日明显放量。两市及北交所共有58只股票涨幅在9%以上，104只股票跌幅在9%以上。

在板块方面，大权重午后全线出击对冲抛压，中国石油逆转早间近5%跌幅，尾盘跌幅收窄至1.21%，中国石化涨0.52%。银行股午后回暖，农业银行大涨5%再创历史新高，总市值突破2.5万亿元，邮储银行涨近3%同样创新高，中信银行、工商银行、中国银行等涨超1%。农业银行总市值首次超过工商银行，成为A股市场市值最大的银行股。农业银行是上证50、沪深300等指数的核心成份股，其市值庞大，涨跌对指数走势有显著影响。存款准备金率下调、中国特色估值体系政策推进，利好银行股估值修复。同时其主力资金净流入14.7亿元，吸引了市场资金关注，对银行板块起到了带动作用。

大消费逆势走强，旅游、乳业、零售表现活跃。安正时尚、拉芳家化、国芳集团、欧亚集团、步步高、安记食品、友好集团、岭南控股、元隆雅图、长白山相继封板。新能源产业链冲高回落，光伏、锂电池、储能维持一定涨势。天宏锂电30%涨停，上能电气、杭可科技大涨10%，通润装备两连板，亿纬锂能盘中涨超13%，宁德时代则回吐近5%涨幅下跌近2%。美容护理震荡走高，洁雅股份、依依股份等涨停或涨超10%。

下跌方面，AI硬件方向受挫，CPO概念指数跌幅超过10%，新易盛、天孚通信、中际旭创、太辰光、长光华芯等多股跌逾10%。GPU概念同步下跌，寒武纪、海光信息双双跌超10%，通富微电跌停。半导体产业链表现疲软，兆易创新跌停，华虹公司、赛微电子、敏芯股份、东芯股份跌超12%，澜起科技、复旦微电等多股跌超7%。有色金属跌幅靠前，白银有色跌停，华钰矿业一度跌停，中国稀土、章源钨业、洛阳钼业、盛和资源等跌超7%。

短期或进入震荡整理期

近期，市场调整呈现出明显的结构性特征。高位热门板块如CPO、AI应用等遭遇大幅回调，而部分低估值板块则显示出抗跌性。这种分化恰恰反映了资金在板块间的有序轮动。从历史数据看，牛市中的调整往往表现为前期涨幅过大板块的技术性回调，同时资金开始寻找新的价值洼地。

融资余额变化与指数波动之间存在高度相关性。近期两市融资余额持续增长，即使在大盘调整期间仍保持相对稳定，说明杠杆资金对市场中长期趋势仍然看好。值得注意的是，尽管短期出现调整，但政策面、资金面和基本面三大支柱依然稳固，支撑牛市的核心逻辑依然未变。

巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒表示：“尽管牛市核心逻辑未变，但短期市场的调整或还未到尾声。在牛市核心逻辑未变之下，目前的调整仍是牛市途中的震荡，尤其是获利盘兑现下的洗盘。这种洗盘，短期可博弈反弹，中期逢低仍是考虑加仓的时机。对于投资者而言，需保持中长期视角，忽略短期波动。对于基本面良好、行业前景明确的优质公司，短期调整反而是逢低布局的机会。”

中原证券首席策略分析师张刚认为：“当前，A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。市场资金面呈现明显改善迹象，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多个交易日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。”

记者 黄都