28日，东方雨虹（002271）披露2025年三季度报告。前三季度，公司营收及净利均出现同比下降。为改善资产结构，公司决定出售不动产和股票资产，并进行债务重组。10月28日，东方雨虹股价下跌1.13%，报收于13.12元/股，但机构认为，考虑到公司单季度收入拐点或出现，叠加应收结构持续改善，维持“买入”评级，并上调了最高目标价。

业绩下滑 积极盘活资产

三季报显示，前三季度，东方雨虹实现营业收入206亿元，同比减少5.06%；归母净利润8.1亿元，同比减少36.61%。公司表示，受市场需求不及预期影响，营业收入同比下降，收入及综合毛利率下降共同导致利润空间收窄。其中，三季度实现营业收入70.32亿元，同比上升8.51%；净利润2.45亿元，同比下降26.58%。

为周转资金，东方雨虹发布了关于出售资产的公告，拟将公司及下属子公司部分资产进行出售，交易标的资产为位于北京市昌平区英泽路8号院4号楼两套不动产，合计成交金额2313.08万元。

东方雨虹表示，本次交易将提升公司资金周转及运营效率，实现资产有效配置，保障公司的可持续发展。不过，本次交易预计形成资产处置损失2345.61万元，达到公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。

不仅如此，东方雨虹还出售了金科服务股票资产，并进行债务重组。公告显示，因部分下游客户无法以现金方式清偿公司债务，为加快债权清收，实现资金回笼，公司作为债权人通过取得部分下游客户已建成的住宅、商铺、办公用房等抵债资产用于抵偿其所欠付公司款项，相关债权的账面价值共计19877.01万元。此外，公司作为债务人向债权人抵出抵债资产或自有房产用于抵偿公司欠款，相关债务的账面价值共计2493.15万元。

收入拐点或出现 机构上调目标价

“公司公告三季度作为债权人获得抵债资产2 亿元，其中已过户房产对应债权账面价值1.1 亿元、未过户已售出或已抵出资产对应债权账面价值0.91 亿元。此外，公司计划出售参与金科股份司法重整以等额债券资产所得金科服务股票、出售部分不动产，积极盘活资产，实现资金回笼，优化公司财务状况。截至三季度末，公司账面应收账款净值为86.86 亿元，同比下降18.6%，应收结构持续改善。三季度末公司资产负债率为50.22%，同比增加6.08%，有息负债率为21.1%，同比增加3.3%，整体维持在健康区间。”华泰证券对东方雨虹发布的三季报如是点评道。

考虑到公司毛利率修复偏缓，同时加快处置盘活资产，期间可能造成一定处置损失，华泰证券下调了对东方雨虹2025年至2027年归母净利润预测至9.58亿元、16.42亿元、22.92亿元。

不过，考虑到公司单季度收入同比拐点或出现，售价承压背景下，华泰证券推测公司销量稳健增长，市占率或进一步提升，给予公司2026年25倍PE估值，上调目标价为17.19元/股，较此前最高目标价上调了24.57%。10月28日，东方雨虹股价下跌1.13%，报收于13.12元/股。

实习记者 孙玮泽 记者 陈慧