2025年前三季度，A股43家上市券商合计实现营业收入4216.23亿元，归母净利润1692.54亿元，分别同比增长16.88%、62.41%，整体业绩迎来大幅增长。其中，中信证券以558.15亿元的营收、231.59亿元的净利润稳居“双龙头”地位；国泰海通紧随其后，实现营业收入458.93亿元，归母净利润220.74亿元。

中航证券认为，券商各业务均有增长，其中，经纪和自营业务为业绩增长的主要推动项，主要受益于市场交易活跃度显著改善，前三季度全市场日均成交额同比大幅增长，叠加两融余额持续攀升并创下新高，共同强化了券商板块的业绩确定性。

头部券商营收规模优势显著

从今年前三季度营业收入来看，行业集中度保持较高水平，多家上市券商营收突破百亿元。

具体来看，中信证券以558.15亿元的营收位居第一，领先第二名国泰海通（458.92亿元）近100亿元，华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司紧随其后，营业收入均超过200亿元。

增速方面，多数券商实现营收正增长，仅西部证券营收出现负增长，该公司前三季度营业收入同比减少2.17%。

“双龙头”格局 天风证券扭亏

净利润方面，中信证券仍保持绝对优势，以231.59亿元的净利润排名首位；国泰海通则以220.74亿元的净利润紧随其后，形成“双龙头”格局。

此外，华泰证券、中国银河、广发证券的归母净利润也超过百亿元，分别达127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元，构成行业第二梯队。

值得关注的是，天风证券前三季度的归母净利润虽以1.53亿元垫底，但同比扭亏为盈，成为业绩分化中的“亮点”。业内分析认为，这可能与天风证券调整业务结构、加强风险控制等因素有关，其后续业绩表现值得持续关注。

经纪业务成业绩增长第一引擎

从业务结构来看，经纪业务作为券商传统核心业务，实现爆发式增长，成为业绩增长的第一引擎。数据显示，今年前三季度，43家券商实现经纪业务收入1125.40亿元，同比大涨67.41%，远超其他业务增速。

经纪业务的高增长，主要得益于市场活跃度提升带来的交易佣金收入增加。2025年前三季度，A股主要指数全线上涨，截至三季度末，上证指数、深证成指分别上涨15.84%、29.88%，市场交投活跃。

上交所官网披露最新开户数据显示，2025年9月A股新开户293.72万户，环比8月265.03万户增长10.83%，同比2024年9月182.74万户大增60.73%，创今年以来单月第二高纪录，仅次于3月306.55万户。累计来看，2025年前三季度A股新开户总数达2014.89万户，较2024年同期1346.46万户增加668.43万户，增幅49.64%。市场活跃度的提升，直接带动了券商经纪业务收入的增长。

此外，国联民生、国泰海通、国信证券这三家并购重组券商，经纪业务增速包揽前三，成为行业增长的一大亮点。业内分析认为，这可能与并购重组后资源整合、业务协同等因素有关，其后续表现值得关注。

“尽管行业整体业绩大幅增长，但券商之间的业务分化依然显著。头部券商凭借规模优势、业务多元化布局等优势，保持了较高的增速；而中小券商则因业务结构单一、区域集中度过高等因素，增速相对较慢。”对此，南京一券商分析师5日向《大众证券报》记者表示，投资机会上，券商板块仍具备延续上涨的基础，但增速较三季度或会放缓。投资者可关注头部券商（如中信证券、国泰海通）的规模优势与业务多元化布局，以及中小券商（如国联民生）的并购重组与业务协同机会。

记者 张曌