经过2024年的“波澜壮阔”，2025年的A股市场已然成为典型的大牛市。全年，Wind全A上涨27.65%，全A平均股价上涨37.22%。主要指数来看，沪指一度突破4000点整数关口，全年上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创50指数上涨35.92%。A股全年成交额和总市值均创下了历史新高。

纵观全年行情，结构性特征尤为突出，各种热点、概念、主题、赛道此起彼伏。行业板块方面，有色金属行业以94.73%的全年涨幅高居首位，通信(上涨84.75%)、电子行业(上涨47.88%)紧随其后，综合、电力设备、机械设备行业年度涨幅也超过40%。从个股来看，在2025年取得上涨的股票共有4230只，占比达到77.33%。其中，有540只个股全年股价实现翻番，涨幅超过100%。

“价值发现”栏目2025年见报个股共46只。以见报的前一交易日至年底为计算区间(个股和沪指)，见报个股至年底平均涨幅为17.84%，见报个股共有30只取得正收益，若以见报后最高涨幅计算，则有45只取得正收益;见报个股跑赢同期沪指涨幅的有21只。其中，海博思创、豪恩汽电、汇成真空、波长光电、杰创智能、骏鼎达等涨幅超过50%。

2025年，“价值发现”栏目仍以发掘个股投资价值为出发点，去寻找那些尚未形成共识的价值点，如供需矛盾、技术潜能、国产替代、抵抗周期、产品创新、系统能力等等。这些价值点在未来均可能变成上市公司的营收和盈利，也有可能顺带贴合了某个时点的市场炒作热点，进而体现在股价上。

如发现海博思创时在3月中旬，当时市场的热点不在储能上，但储能在下半年迎来翻天覆地的变化，海博思创的股价节节攀高。再如豪恩汽电，在2024年初就纳入了观察目标池，直到2025年2月份才择机见报，但这期间市场炒作尚未关注智能驾驶，本也不是追着热点去的，但到8月下旬突然爆发，16个交易日上涨177%。再如矽电股份，亮点是公司为中国大陆规模最大的探针台设备龙头，下游需求长周期增长，见报两个多月不涨反跌，但之后迎来一轮快速上涨，进入2026年又迎来一波大涨。

这涉及到去年重点提及的择时问题。价值投资也存在择时，但择时不是问题，因为从长周期来看，瞬时的选择本就不是问题。为何价值投资给人的感觉，就是要长期持有?这个角度可能部分解释了这个疑惑。2025年的A股市场，热闹非凡，各种热点此起彼伏，股价表现形式大多是逼空方式，普通投资者难以下手。即便追高追到了，什么时候卖也是个大问题。那么，普通投资者在市场的浪潮里，该怎么应对才能取得稳定收益甚或超额收益，或许只有坚守价值投资才有可能。

“价值发现”栏目2024年见报的个股，在2025年的表现更佳，44只个股平均涨幅达68.22%，2023年和2022年见报的个股在2025年的表现也超过了2025年新见报的个股，平均涨幅分别为34.16%和49.89%。2024年11月底见报的珂玛科技，2025年前11个月不温不火，但进入12月中旬异军突起，短时间内股价翻倍。斯菱股份(目前更名为斯菱智家)更是出乎意料，2024年内股价翻倍，2025年表现更佳，全年涨幅超300%，进入2026年又连创新高。此外，还有陕西华达、湖南裕能、苏州天脉、平安电工、阿特斯、思泉新材、臻镭科技、泰恩康等等，均在2025年有上佳表现。2025年“价值发现”栏目见报个股中，那些没有跑赢同期沪指的个股，后续或许也有更多的表现机会。

2026年，市场机会、交易机制、资金供需、内外环境、盈利增长等“大”问题，都不是我们普通投资者能够猜测的，即便猜测了也不起大作用，我们只要着眼于自己的账户和持仓。“价值发现”栏目前几年做总结时，提到了“选好公司才是第一步”“选到好股并且要拿得住”“市场总会在合适时机给予那些优质公司表现机会”“智慧仍然是左右投资结果的最高变量”，这些我们仍然一以贯之。

在一场波澜壮阔的牛市中，要拿好自己选中的股票，不要因为一时没涨而轻易折腾，当想卖出时多想想当初为什么买它，守得住才能收获投资价值。记者 刘希玮