4日，北交所年内第三只新股海菲曼（920183）上市。在资金的追捧下，该股股价最高一度涨至64.5元/股，收于53.3元/股，涨幅170.42%，全天成交量911.87万股，成交额4.99亿元，换手率81.06%。

募资2亿元扩产

招股书显示，此次海菲曼公开发行数量为1052.70万股，发行价格为19.71元/股，发行市盈率14.99倍，本次发行战略配售股份合计105.27万股，占初始发行规模的10.00%。网上发行有效申购数量365.92亿股，有效申购倍数为3862.20倍，有效申购户数为55.81万户，网上获配比例为0.03%。

海菲曼本次募集资金总额为2.07亿元，拟分别用于先进声学元器件和整机产能提升项目、监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设项目、全球品牌及运营总部建设项目。上述项目计划投资4.3亿元。募投项目的实施将遵循“生产优先、研发跟进、营销拓展”的顺序，优先实施先进声学元器件和整机产能提升项目，以满足市场需求并解决产能瓶颈问题；其次推进监听级纳米振膜及工业 DAC 芯片研发中心建设项目，以巩固技术优势并推动产品创新；最后实施全球品牌及运营总部建设项目，以提升品牌影响力和市场渗透率。若实际募集资金数额（扣除发行费用后）少于上述项目拟投入募集资金总额，公司将根据实际募集资金数额，按照上述项目优先顺序调整并最终决定募集资金的具体投资项目，募集资金不足部分由公司自筹解决。

对于此次募资，海菲曼表示，近年来，公司的收入呈现持续增长态势，2022年至2024年的复合增长率达21.51%，产能已基本趋于饱和。先进声学元器件和整机产能提升项目拟通过在新增土地建设智能制造工厂，开展头戴式耳机、真无线耳机、耳机放大器等电声产品的规模化生产，使得公司能够直接控制生产成本，通过优化生产流程和规模效应等降低生产成本，提升利润空间。监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设项目将结合公司在高端耳机领域的多年技术积累，通过重点加大对公司研发的投入，建设电子实验室、专业音频实验室用于开展监听级纳米振膜、工业DAC芯片的研发和模拟声学封装的设计与验证，是增强公司的核心竞争力及提高技术壁垒的重要手段。全球品牌及运营总部建设项目将结合公司在产品和市场方面的经验积累，开展品牌及运营网络的广泛布局。项目将在昆山建设全球品牌及运营总部，并在天津、广州建设区域营销中心，加强公司品牌宣传，提升公司品牌的知名度。

有望实现

“品牌与价值优势”跃升

海菲曼主要从事自主品牌“HIFIMAN”电声产品的设计、研发、生产和销售。公司积极布局线上销售渠道，境内主要为京东、天猫、抖音等线上平台，境外主要为亚马逊、AliExpress、Shopee等平台，并自建官网商城。2022年至2025年上半年，公司线上销售收入占主营业务收入比重分别为57.54%、56.42%、48.97%和44.47%。

截至2025年12月31日，公司资产总额为3.29亿元，股东权益总额为2.84亿元；2025年度，公司营业收入为 2.39亿元，净利润为7482.05万元，扣非净利润为7098.22万元。

东吴证券分析师朱洁羽认为，公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，在全球高保真音频产品领域建立了较高的市场地位；研发方面，公司自研核心元器件并实现产品持续快速迭代。我国电声行业在长期产业承接与自主技术积累下，形成了以完善供应链和规模制造为基础、技术能力持续提升的发展格局。随着竞争重心从制造效率向产品定义和品牌力转移，国产厂商正加速由代工向自主品牌转型，并凭借本土产业生态、快速响应和不断强化的研发实力，在中高端市场增强话语权，有望实现从“制造优势”向“品牌与价值优势”的跃升。公司基于自身对高保真音频相关技术的理解和研发，形成从数模转换、信号放大至电声转换的音频重放技术全链条核心技术，并自研数模转换、电声转换两大关键环节的声学元器件，实现主要产品核心技术的全面自主可控。在产业链建设方面，公司作为“链主”企业，以境内主体为核心建立全链条闭环的主、配件供应体系，实现产品研发、高效生产及规模化制造。本次募资遵循“生产优先、研发跟进、营销拓展”的顺序实施，有助于提升市场占有率与核心竞争能力。

记者 朱蓉