头顶“保壳”压力的*ST椰岛(600238)3月19日收到上交所的监管工作函，公司2025年业绩预告中多项财务指标被要求说明合理性。若公司2025年度利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负且营收低于3亿元，公司股票将被终止上市。

公司面临退市风险

2025年5月6日，因《2024年度内部控制审计报告》被审计机构“非标”，且2022—2024年连续3个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，公司股票被实施退市风险警示及叠加其他风险警示。

“披星戴帽”后的*ST椰岛面临的首要问题，便是将营收拉回到3亿元以上，并消除退市指标情形。为此，2025年，*ST椰岛聚焦海王酒、鹿龟酒两大核心产品，集中优势资源推进市场布局与产品升级，带动公司销售收入实现同比大幅增长。不过，由于公司在市场开拓中加大了搭赠、推广等投入，使得营业成本与销售费用同比增加，叠加资产减值等影响，最终形成经营亏损。

1月31日，*ST椰岛披露2025年业绩预告。报告期内，公司预计实现利润总额-2500万元，净利润为-2900万元，扣非净利润为-2300万元;预计2025年营收为3.7亿元，扣除后的营收为3.5亿元;预计2025年末净资产为8000万元。

多项财务数据确定性引交易所关注

虽然相较于2024年营收1.75亿元、净利润亏损1.36亿元的业绩，*ST椰岛2025年的经营似乎出现了较大的改善，但审计机构中审亚太所却在专项说明中对多项财务指标进行了提示，并表示尚不能确定*ST椰岛业绩预告中2025年扣除后的营收超过3亿元，以及公司能否预计将消除财务类退市指标情形。

中审亚太所提示称，终端销售情况尚未核查完毕，如经核查无法获取充分适当的审计证据，可能会导致对公司2025年度财报出具非无保留意见;公司2025年度存在退货情形，如经核查无法获取充分适当的审计证据，该事项可能会导致审计机构对财报及内控审计报告出具非无保留意见。

公司的业绩预告很快引起了交易所的关注。19日，*ST椰岛披露公告称，公司近日收到上交所的监管工作函。上交所指出，鉴于公司2025年财务数据及相关事项对公司股票是否触及终止上市情形的判断具有重大影响，要求公司进一步核实并补充披露2025年退货具体情况;补充披露针对退货事项的会计处理方式，退货客户的应收账款余额，退货客户是否与公司、控股股东、董监高及其关联方存在关联关系或其他利益安排等;补充披露2024年财报及内控非标意见所涉事项的整改措施、进展。补充披露2025年前十大客户、供应商基本情况;补充披露经销商终端销售实现情况;是否存在应扣除未扣除的情况，并充分提示可能存在的退市风险;2025年四季度收入大幅增长的主要原因等。

监管工作函体现监管关卡前移

上海市信本律师事务所高级合伙人赵敬国律师在接受《大众证券报》记者采访时表示：“监管工作函是交易所日常监管工具，是交易所履行持续监管职责的常规手段，用于要求上市公司核实、补充披露或风险提示，对*ST公司监管相对更严。”

值得注意的是，除了*ST椰岛，近期*ST春天、*ST亚振、亚士创能、实达集团等多家公司相继收到了交易所的业绩预告监管工作函。

对于近期监管问询密度的提升，赵敬国表示：“交易所对业绩预告出具监管工作函，体现了监管关卡前移，在预告阶段介入核查，关注‘非标意见’风险，问询收入确认合规性。监管工作函通过问询，提前揭示退市风险，减少信息不对称，防止公司规避退市，确保营收红线反映经营能力。监管工作函抄送年审机构，压实中介机构责任，提前预警非无保留意见。此外，削减‘壳资源’价值，引导关注公司真实经营质量，起到净化资本市场生态的作用。”

记者 朱蓉