江河集团（601886）近日发布2025年年报，公司海外订单增长势头强劲，中标海外幕墙订单68.8亿元。值得关注的是，2025年四季度，社保基金新进成为公司前十大流通股东。

海外订单增长强劲

年报显示，江河集团2025年实现营业收入218.45亿元，同比下降2.5%；归母净利润6.1亿元，同比下降4.31%；扣非净利润5.95亿元，同比增长42.06%。其中，2025年四季度，公司单季度实现营业收入72.92亿元，同比增长4.41%；归母净利润1.53亿元，同比下降25.42%；扣非净利润2.12亿元，同比增长117.96%。

公司去年海外市场表现格外亮眼，全年中标金额约98.7亿元，同比增长30%。其中，幕墙海外订单68.8亿元，同比大增84%，占幕墙总订单的36%，创历史新高。

“海外订单增长强劲，期待后续高毛利产值转化。”西部证券研究员张欣劼表示，截至2025年末，江河集团在手订单约376亿元，其中海外在手订单约153亿元，同比增长51%。

国盛证券研报指出：“近年来，公司持续重视订单现金流情况，聚焦优质项目，杜绝垫资工程，现金流持续保持高位，近十年平均经营性净现金流达12亿元。2025年公司新签订单285亿元，规模蝉联行业榜首，同比增长5.5%。2026年公司海外订单有望步入规模化转化阶段，一方面有望带动公司营收提速，另一方面有望驱动盈利能力进一步提升。”

连续两年维持高分红

2025年，江河集团分红两次，合计分红5.7亿元，分红比例为92.8%，其中中期分红1.7亿元，年末分红4亿元，每股股利0.50元。公司2025年至2027年股东回报规划，明确三年分红比例不低于80%且每股股利不低于0.45元。

“高分红和出海带来的成长性将显著提升股东回报水平。”中信建投证券研究员竺劲表示，“2026年公司目标新签合同290亿元，较2025年平稳增长。随着海外产值确认加速，公司毛利率将大幅提升。后期，我们持续看好公司受益于出海的成长性和高分红高股息的投资价值。”

股东结构方面，四季度全国社保基金六零二组合新进持股1030.42万股，社保16012组合增持451.09万股至1304.2万股，合计持股比例达2.06%，显示机构对公司长期价值的认可。

投资策略上，23日，南京一券商资深投顾向《大众证券报》记者表示：“江河集团海外业务‘产品化+平台化’模式已初见成效，公司多年来持续向股东高比例分红，是不错的‘生息资产’。”

记者 张曌