3月31日晚间，瑞达期货（002961）披露2025年年报。作为深交所“期货上市公司第一股”，公司交出了一份营收、利润双增的高质量答卷。

作为国内全牌照产业系期货公司的标杆，瑞达期货深耕期货市场三十余载，始终坚守“专业风险管理，卓越金融服务”初心。公司坚定推进“资产管理+风险管理”双轮驱动战略，以CTA策略为核心，在行业从通道业务向买方业务转型的浪潮中，走出了一条差异化、高质量的发展路径，用稳健增长的业绩印证了战略转型成效。

业绩双增领跑行业，买方转型成效凸显

2025年，国内期货市场迎来规模与质量双突破的历史节点，市场资金总量与客户权益均突破2万亿元，成交量、成交额创历史新高，行业迈入高质量发展新阶段。在此背景下，瑞达期货凭借清晰的战略布局与扎实的专业能力，实现经营业绩跨越式增长。

年报数据显示，2025年公司实现营业收入12.27亿元，同比增长23.20%；实现归母净利润5.47亿元，同比增长42.95%，盈利增速显著高于营收增速，盈利质量持续提升。母公司口径经营表现更为突出，营收与净利润增速均大幅领先行业平均水平，两项核心指标双双跻身行业前十，展现出公司在市场化竞争中的核心竞争力。

作为全国150家期货公司中仅有的两家拥有公募基金管理子公司的企业，瑞达期货早已摆脱传统期货公司依赖经纪通道的单一盈利模式，通过布局券商、公募基金等金融牌照，构建起完整的买方业务生态，成为传统期货公司转型的典型代表。国信证券在研报中指出，瑞达期货利用上市后增强的资本实力，将业务重心从被动的经纪通道，转向资产管理、风险管理等业务，持续谋求券商、基金等金融牌照实现“资管—销售”闭环，深化向“买方业务”转型。

券商研报显示，当前期货行业竞争格局已从同质化价格战，转向以专业服务与价值创造为核心的比拼，“券商系”头部集中、“产业系”差异化突围的特征愈发明显。瑞达期货立足自身禀赋，放弃资源依赖型发展路径，将交易能力与主动管理作为核心竞争力，提前布局买方业务，在行业转型周期中抢占先机，实现稳健且快速的成长。

CTA破局：“十年磨一剑”，抢占资管转型核心赛道

业内人士指出，从行业发展趋势来看，期货行业正全面告别低附加值的通道业务，向“资产管理+风险管理”双轮驱动的模式升级。资产管理业务从通道业务转向主动管理，期货及衍生品领域的专业投研能力成为核心壁垒；风险管理业务则依托场外衍生品、做市业务，成为服务实体经济的重要抓手，两大业务共同构成期货公司新的增长曲线。

在宏观不确定性攀升、传统资产收益承压的背景下，资产管理业务中CTA（管理期货）策略凭借与股债资产低相关性、双向交易的独特优势，成为资产配置中不可或缺的“危机阿尔法”工具，也成为期货公司转型高附加值业务的关键方向。

公开资料显示，自1949年CTA策略问世以来，海外CTA行业发展迅猛。目前，海外CTA的总规模接近3600亿美元，占比超过5%，部分对冲基金CTA产品占比可以达到15%。

此外，相关数据显示，海外CTA市场中，头部CTA策略私募管理人MAN AHL、AQR、Systematica、Winton的资产管理规模依次为2276亿美元、逾1500亿美元、170亿美元和160亿美元。从百亿美元至千亿美元在管规模的差距，海外CTA行业马太效应显著，竞争格局较为固化。

而对比海外CTA赛道由巨头主导的现状，国内CTA仍处于发展初期，头部梯队尚未正式成型。广发证券研报显示，从行业发展空间来看，国内CTA产品规模占比不足0.2%，其配置渗透率与海外市场相比差距显著。据业内人士分析，国内CTA行业未来马太效应显现后也将迎来“强者通吃”的局面，同时为具备核心策略能力的机构提供了成长窗口期。如何提前抢占赛道，是国内期货公司面临的一大考验。

瑞达期货不仅是大宗商品财富管理领域的拓荒者，更是CTA策略的领跑者。早在行业深陷通道业务竞争时，公司便前瞻性布局自主管理CTA策略，现已具备11年以上的历史业绩。

十年磨一剑，瑞达期货在CTA领域构筑起难以复制的专业壁垒。公司在2025年年报中表示，与行业内跟风布局的企业不同，瑞达资管坚持无通道、纯自主管理，深耕期货期权衍生品市场，依托深厚的产业根基，将现货供需、产业链逻辑融入投研决策，形成了“全品种、多周期、多策略”的成熟体系。据悉，2025年瑞达期货CTA产品盈利比例与收益表现位居行业前列，同时，公司通过全资子公司瑞达新控开展的风险管理业务快速扩张，场外衍生品名义本金五年CAGR（复合年均增长率）达91.28%，做市业务行业排名稳居前列。

此外，投研一体的人才培养模式、稳定的核心团队、严苛的全链条风控体系，让瑞达资管历经多轮市场周期考验，始终保持稳健的业绩表现。凭借出色的投研能力与市场口碑，“瑞达资管”品牌斩获六十多项业内资管大奖，成为期货行业主动管理的金字招牌，也让公司在资管转型浪潮中占据先发优势。

“资产管理+风险管理”双轮驱动，盈利韧性全面提升

如果说CTA是瑞达期货转型的核心密钥，那么“资产管理+风险管理”双轮驱动，则是公司业绩高质量增长的核心动力。相较于同业依赖单一手续费收入的传统模式，瑞达期货的多元盈利架构，让盈利稳定性与成长性更具优势，2025年公司ROE（净资产收益率）高达17.70%，显著领先行业水平。

其中，资产管理业务作为瑞达期货核心优势板块，2025年迎来爆发式增长，成为该公司业绩增长的第一引擎。年报数据显示，报告期内，瑞达期货资产管理业务实现营业收入2.06亿元，同比增长81.34%。东吴证券在研报中表示，在当前期货市场波动率提升的背景下，公司CTA策略产品的收益水平和吸引力将有所提升。在CTA策略的核心支撑下，公司资管规模与收入同步大幅攀升，产品业绩深受银行、券商、信托等机构客户认可，成功进入多家金融机构白名单。从单一CTA产品到“固收+CTA”、FOF等多元化产品矩阵，瑞达资管不断拓宽能力边界，满足不同客户的资产配置需求，彻底摆脱周期性波动的困扰。

风险管理业务则厚积薄发，成为服务实体、创造收益的另一支柱。报告期内，该板块业务实现营业收入2.62亿元，较上年增长14.19%。公开资料显示，瑞达期货旗下风险管理子公司瑞达新控坐拥7家交易所做市商资格，覆盖全市场主流期货期权品种，场内期权做市规模稳居行业前列；场外衍生品业务聚焦实体企业个性化风险需求，为上千家企业定制风险管理方案，在黑色、有色、农产品等领域打造出多个服务实体经济的标杆案例。同时，公司积极参与“保险+期货”项目，以金融力量助力乡村振兴，践行金融服务实体的初心。

两大核心业务的高速增长，不仅直接贡献业绩增量，更有效反哺传统经纪业务，弱化了行业周期性影响。2025年，公司经纪业务稳步增长，营收较上年增长15.70%；母公司口径新增客户13842户，其中新增机构客户769户；母公司口径客户保证金规模超过200亿元，机构客户保证金占比超过七成，客户结构持续优化。从通道服务到综合金融服务、从个人客户为主到机构客户主导，瑞达期货的业务结构实现了根本性优化。

锚定衍生品投行，开启高质量发展新征程

瑞达期货以CTA策略为战略核心，十年深耕买方业务转型，已成为期货行业从通道服务商向买方资管与产业金融服务商转型的标杆企业。公司无国资、券商股东资源加持，却凭借交易能力与主动管理能力实现突围，验证了“以专业立企、以价值取胜”转型路径的可行性，为民营期货公司发展提供了可复制的样本。

站在行业高质量发展的新起点，瑞达期货的转型步伐并未停歇。公司明确提出，未来将以打造具有国际竞争力的衍生品投行为目标，持续深化买方业务转型，力争净利润、净资产收益率进入行业前五，业务规模与市场份额跻身行业前十。

在资管业务方面，公司将继续以CTA策略为核心，推进产品创新，深化与银行、券商等机构渠道合作，拓宽资金来源，推动资管规模与收入持续高速增长。在风险管理业务方面，公司将加大对子公司的投入，拓展做市品种，创新场外衍生品服务，深化期现融合，提升服务实体经济的深度与广度。

同时，公司将扩大业务规模与市场覆盖，持续加码金融科技研发，以大数据、人工智能赋能投研、交易与客户服务，并依托香港子公司推进国际化布局，抢抓期货市场对外开放机遇，搭建全球一体化服务体系。

此外，为回馈广大投资者，公司同步发布利润分配预案，拟每10股派发现金红利2.3元，以真金白银传递对未来发展的信心。与此同时，公司控股股东及关联方持续购买公司产品。公司公告称，根据2025年度关联人使用自有资金购买公司资管产品的实际情况，公司预计2026年度控股股东瑞达控股及其他关联人以自有资金购买公司发行的资管产品金额合计不超过5亿元。

未来，公司将继续坚守专业初心，以创新拓展边界、以稳健创造价值，在服务实体经济、满足居民财富管理需求的道路上稳步前行，成为期货行业高质量发展的领军者。 胡虹跃