近日，住房和城乡建设部等8部门联合印发了关于持续整治规范房地产市场秩序的通知，强调加强对挪用交易监管资金的整治。

标普认为，在此背景下，后续全国各地将逐步加强对房地产销售资金的监管，这或将增加部分房企的流动性风险。

标普认为，母公司报表中的流动性指标或是考量房地产开发企业流动性受资金监管影响的一个有价值的视角。尽管仅参照母公司报表中的流动性指标可能会低估房企对项目公司现金流的支配能力，但在不断加强的资金监管之下，母公司持有的流动性资产确是偿还母公司债务的最可靠和直接的来源。

房地产开发企业以现金短债比显示母公司层面的流动性压力普遍高于合并口径，这或提示当房企面临较为严峻的外部融资环境时，其偿债能力与合并报表显示的情况相比普遍偏弱。

标普认为，在更加严格的销售资金监管下，高杠杆房企可能无法获得充足的自由现金支付集中到期债务，出现信用事件的风险较高。这主要是由于在当前偏紧的融资环境下，受到近期房企违约事件影响，金融机构的谨慎态度可能导致财务状况不佳的房企面临更艰难的再融资环境。