“当大潮退去，才知道谁在裸泳”。春节后市场遭遇了一波调整，有些基金的净值迅速下滑，有些基金则果断减仓避险，净值跌幅没有那么难看。这一现象的背后，是基金风控能力的体现。如果说在之前的牛市中，跑赢大盘和同类能够说明基金经理的实力，那么现在的调整中，能否仓位灵活应对也同样反映了基金经理的水平。

“最惨基金”节后跌去18% 

周五上证综指继续下跌2.12%报3509.08点，本周累计跌幅已经达到5.06%，深证成指周跌幅8.31%，多只普通股票型基金由于仓位限制跌幅较为惨烈。截至本周四，春节后以来长盛竞争优势、华安新丝路主题、广发品牌消费、上投摩根医疗健康等基金的跌幅均超过16%，跌幅最大的长盛竞争优势C，节后以来下跌了16.5%。

混合型基金也并没有因为仓位灵活的优势而幸免。截至周四，节后以来跌幅最大的混合型基金益民品质升级的复权单位净值增长率下跌了18.2%，领跌全市场，沦为“最惨基金”。此外，工银瑞信丰盈回报、银华富裕主题、益民创新优势等基金的跌幅均超过了17%。

板块来看，申万一级行业中，截至本周四，节后以来食品饮料行业下跌最大，接下来是休闲服务、电气设备和医药生物。而从相关主题的基金来看，消费主题和医药主题基金几乎全军覆没，跌幅最大的主动型消费主题基金申万菱信消费增长，节后以来下跌了16.36%，表现最好的德邦大消费A净值增长了1.63%，但该基金是2020年6月份成立的，成立一年以上的基金中诺德消费升级表现最佳，净值增长了0.63%，与业绩倒数第一的消费主题基金，首尾相差约17%。

机构对后市存分歧 

节后突如其来的连续调整让未来资本市场变的无法预测，机构们也出现了分歧。

博时宏观策略部高级策略分析师刘扬就显得不太乐观。他表示，本轮调整具有全球普遍性，高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌，海外美债长端利率超预期回升或是导火索，但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致，股票估值进入对利率波动敏感的阶段。后续随着“两会”政策的确认落地，不管是 “紧货币+紧信用”政策组合，还是“稳货币+紧信用”组合，紧信用的方向都是毋庸置疑的，市场预期不宜乐观;当前位置，建议不断降低仓位，防御为上。

也有机构仍然看好后市。摩根士丹利华鑫基金就认为，近期A股市场大幅调整，展望而言，在全球经济复苏向好的背景下，A股市场整体仍然向好，同时临近“两会”，相关政策预期也有望提振市场情绪。长期而言，继续关注优质消费和科技龙头，此外，上半年还将重点关注顺周期逻辑下，金融、周期及可选消费的配置机会。

长城基金首席经济学家向威达也认为，A股震荡反弹的格局没有改变，但短期内连续大幅度上涨和连续大幅度下跌的概率都不大，建议投资者坚定信心，尤其是市场巨幅震荡下跌的时候无需恐慌杀跌，短期继续逢低重点关注化工、金属和银行为代表的周期股，同时从长远的角度和战略的高度，继续逢低重点关注军工产业链、汽车电动化智能化产业链和新能源产业链以及医疗板块中的CXO和医疗服务。

此外，向威达还表示，以白酒为代表的所谓机构抱团的核心资产春节后都放量大跌，显示机构抱团可能正在松动，资金很可能在悄悄撤退增加周期股。考虑到全球流动性正在见顶回落、全球无风险利率上升的大背景，核心资产估值调整的过程很可能没有结束。但是，鉴于这些核心资产基本面的确定性，其股价下跌空间需要观察，建议投资者短期等待核心资产的估值继续震荡巩固消化。

记者 王金萍