王景，招商基金总经理助理、公司投决会委员，投资一部总监。17年投研经验、9年基金管理经验。2010年8月加入招商基金，自2011年10月开始，先后负责二级债基、保守混合、灵活配置型及股票型等多只公募基金的管理工作，合计管理公募+社保规模超500亿元。由她拟任基金经理的招商蓝筹精选股票型基金(A类011882 C类011883)于7月5日重磅发售。

今年上半年，全球疫情时而扰动市场，上证指数呈现先抑后扬态势，整体上维持震荡。

一年的投资或许就因为一笔买卖而确定了输赢，上半年的默默无闻也并不能代表一整年的投资都没有收成。

下半年，A股市场会往哪里走?投资者又该如何布局?为此，《大众证券报》记者对话了招商蓝筹精选拟任基金经理王景，这位深耕投研17年的基金经理，一直用“不断学习”来鞭策自己，举手投足间显露出稳重和审慎。

做投资是赚两种钱

归根结底是第二种

无论股市是否是宏观经济的晴雨表，做投资的人如果不研究宏观经济那绝对称不上一个合格的投资人。在王景看来，股票基金经理除了要研究企业、研究个股，也应该对宏观经济和货币政策保持敏感度，构建良好的宏观研究框架。

王景认为，做投资是赚两种钱：自上而下赚货币政策的钱，以及自下而上赚企业成长的钱，归根结底是第二种。显然，公司质地也是王景非常看重的一个标准。实际上，这也是古今中外很多价值投资大师非常看重的。比如对于彼得·林奇来说，企业本身才是重中之重，只要企业发展良好，业绩出众，股价是没有理由不上涨的。

对于企业，王景会观察企业自身的经营周期(3-5年的维度)，企业长期的竞争力、护城河，关注由技术驱动形成领先优势的企业，此外她还格外重视企业的管理层。“我买一个公司更多是从不断跟踪和观察的角度出发，不会在刚买一家公司的时候，就认为它有很强的护城河，我认为这是一种负责任的投资态度。”

王景有一个投资金句：“基金经理的超额收益，来自不断的学习，唯一不变的就是要不断改变。”正是由于这种“不断学习”的精神，王景自2015年12月2日管理招商制造业转型A(001869)以来，截至2021年3月31日，组合累计回报182.97%，大幅超越基准回报146.74%，年化复合回报21.53%，获银河证券三年期/五年期★★★★★评级、晨星五年期★★★★★评级，招商证券三年期★★★★★评级、海通证券三年期/五年期★★★★★评级推荐。

全天候选手看后市

双循环下涌现众多机遇

通过与王景的深入交流，记者发现她对风险控制非常严格，长年管理社保基金的经历，也让她有一套自己的管理体系。“相较于组合的锐利度，我更加追求组合的平衡性，期望通过个股和行业的配置规避非系统性风险。”

正因为此，招商制造业转型基金除了长期业绩表现出色外，在回撤管理上同样表现出色。Calmar比率(衡量基金风险回报指标)在晨星全市场积极配置型与股票型基金排名中各区间均位居前列，长期风险控制明显优于市场同类产品表现。

优秀的业绩和风控，出色的股债投资能力，让王景成为了全天候选手。对于接下来的投资机会，王景表示，“十四五”规划将更加重视内循环与供给端，双循环战略下涌现众多投资机遇，看好医药生物、建材、大金融、新能源汽车、电子、科技等消费升级与产业升级领域，其中，医药生物的创新产业链、优质医疗器械、医疗服务等细分领域具有优质成长性，新能源汽车渗透率接近临界点，步入快速发展阶段。

记者 王金萍