两年累计回报超200%!年化回报32%!华宝基金代云锋:成长股选手中的“稳健派”

众多成长股选手中,华宝基金代云锋绝对是“特殊”的那一个。

代云锋的代表作,华宝创新优选基金(000601)最近2年回报高达203.04%,业绩排名同类前4%,最近3、5年表现更是同时获得银河证券、海通证券、招商证券五星基金最高评级。自2017年10月执掌华宝创新优选基金以来,截至2021年7月30日,代云锋任职年化回报高达31.69%。

与此同时,有别于许多成长风格基金的“暴涨暴跌”,华宝创新优选基金“情绪稳定”,散发着成熟气质。2017年至2020年的四个完整年度,华宝创新优选基金每个单一年度业绩均排名同类前1/2。凭借“上涨有力、回撤有度”的风格优势,代云锋被称为“成长股选手中的稀缺稳健派”。

那么,代云锋是做对了哪些事?

(一)代表作最近两年收益超200%

常常说男孩儿距离男人,只差一身合体的西装。

初见代云锋,很容易在人群中注意到他,文质彬彬的外表下,藏不住一股帅气。黑色西装、白衬衫、黑皮鞋,倘若遇上出席正式场合,还能见到他扎上一根精神的小领带。这样的工作装束,与大多数金融精英并无两样。

这份典型下,也有着“非典型”的一面。生活中的代云锋,喜欢运动,5公里平均配速能够跑进5分钟。他也是公司篮球队的主力,或许是打球时热血却不失谦和,以致于同事为其新发基金鼓与呼时,称赞道“球品如人品”。

“做投资,要在有鱼的地方钓鱼,要去选好的赛道。”这句话放在代云锋专注耕耘的成长股投资领域,再合适不过了。十年之前,代云锋入行伊始,创业板颇显稚嫩。十年后的今天,科创板也已经迎来开板两周年。A股创业板、科创板所串联起来的十年,既是移动互联网腾飞的十年,也是高端制造崛起的十年,同样是成长股投资的黄金十年。代云锋这代“85后”基金经理,适时亲历着、感受着十年律动,也锻造出他们对成长股投资的敏锐感知。

水大鱼大的十年,绩优明星基金层见迭出。银河证券数据统计,截至2021年7月30日,代云锋管理的华宝创新优选混合基金(000601)最近1年回报33.90%,业绩排名同类前1/4;中长期业绩更是出类拔萃,最近2年、3年、5年回报分别为203.04%、253.07%、247.33%,业绩分别排名同类前4%、前3%、前5%;该基金最近3、5年表现同时获得银河证券、海通证券、招商证券五星基金最高评级。

(二)代云锋的“十年磨一剑”

2021年,算上实习的一年,代云锋加入华宝基金整整十年。南开大学通信工程系学士,中国人民大学金融系硕士,堪称牛人基金经理的标配“硬核”履历。“能文能武”的名校学霸,自研究生毕业之后就顺利进入华宝基金,从研究员一路做到基金经理,并身兼着公司成长风格投资总监、董事总经理等重要职务。

十年技艺的打磨,代云锋积累起一身本领,在成长股投资上“看得准、看得远、拿得住”,尤其擅长“先人一步发掘高成长牛股”。2019年底至2020年初,经过系统、缜密的产业调研与梳理,代云锋预判到宁德时代技术引领全行业,市占率稳中有升,且其企业估值将会攀升至1万亿元至1.5万亿元区间。2020年一季度受累于疫情,A股锂电板块估值下挫,代云锋管理的创新优选基金、服务优选基金开始系统性建仓宁德时代,从3000亿元市值一路买至2500亿元市值,持续摊薄建仓成本。如今,贵为“创业板一哥”的宁德时代,已是一家市值近1.3万亿元的巨头。回头看,此役堪称经典。

宁德时代盛名之下慕名而来者众,彼时能于逆风中发现与坚守价值者,则寥寥。代云锋“看得准、看得远、拿得住”的优势,在其重仓的亿纬锂能、立讯精密、火炬电子、中国中免等明星龙头股上,同样斩获了丰硕战果。正是这样的深度研究、前瞻落子、长期持有,换来了基金净值的迭创新高。

刚刚过去的七月里,华宝创新优选基金的净值持续攀升,7月22日单位净值走出了3.1060元的历史新高。此外,代云锋自2020年2月12日起担任华宝服务优选混合(000124)的基金经理,任职以来至2021年7月30日,投资回报高达89.51%,同期业绩比较基准涨幅仅为3.26%。代云锋管理的新发产品华宝新兴成长混合(010114),自2020年9月成立以来投资回报也有23.52%,而同期业绩比较基准涨幅仅为5.07%。

正所谓“花香蝶自来”,华宝创新优选基金的规模已从2016年9月末代云锋刚参与管理时的1.23亿元增长至2021年中的21.99亿元,机构持有占比显著提升。据最新2020年年报,华宝创新优选基金的机构投资者持有占比达27.95%,较2016年底的0.1%猛增278倍;同时其总的持有人户数达到25.73万户,较2016年底猛增34.75倍。

(三)专注于寻觅“三好学生”

这些成绩都离不开一套成熟的投资框架与理念。代云锋始终在中观框架下做成长股的价值投资,坚守能力圈,在好行业里自下而上选股,关注企业管理层和商业模式,通过不断寻找符合“好行业、好公司、好价格”标准的“三好学生”,持续优化投资组合。

如今,代云锋会把90%的时间用于研究,对好公司的要求也越来越高,而用于交易的时间可能仅占10%左右。“时间是优秀公司的朋友,也是平庸公司的敌人,我更希望去赚取优秀企业中长期价值成长的复利,而非过度关注价格向价值回归的错杀收益,因此,‘好公司’排在第一位。其次,要在‘好行业’里做功课,提升效率之余,也能提升胜率。最后才是‘好价格’。”代云锋如此阐释。

作为成长股选手中稀缺的“稳健派”,代云锋尤为重视安全边际的控制。其自2016年9月担任华宝创新优选的基金经理助理至今,历经白马股行情、单边下跌行情、单边上涨行情及结构性行情的种种考验,呈现出“上涨有力、回撤有度”的成熟气质。据银河证券数据,2017年至2020年的四个完整年度,华宝创新优选基金每个单一年度业绩均排名同类前1/2。

“我的投资组合中单一行业比重设置了30%的上限,行业分散在一定程度上降低了组合波动率。另一方面,我对好公司的要求很高,黑马股的成功率低、波动性却更大,相较过去,现在我对黑马股的配置更少。未来随着能力圈的拓宽,我组合中行业板块的配置会更加均衡,组合波动率也会进一步降低。”代云锋表示。从基金前十大重仓股中,我们可以明显看到,这些年代云锋在研究上的持续拓宽与进化。通信专业出身的代云锋,如今已在TMT、新能源、机械、生物医药、消费品等多领域深度涉猎与布局。

“好投资是无需卖出的”,即便如此,身处波动更为显著的A股市场,基金经理仍需审时度势,为投资者做出负责、慎重的抉择。代云锋如此总结自己卖出股票的三大准则:其一,行业或公司基本面出现中长期系统性恶化,则果断卖出;其二,若基本面无恙,公司股价短期涨幅过高导致较严重的高估,可能会止盈卖出;其三,通过深度研究,找到了比组合中的公司更具性价比的公司,会考虑换股。

(四)2021年下半年投资的“三个锦囊”

“诚实”绝对算得上一项投资必备品质,诚实地聆听内心,诚实地面对得失。代云锋在华宝创新优选混合基金2021年二季报中写道:回顾今年上半年的组合管理,做得好的地方是坚持了自己的方法论,在市场大幅波动中拿住了认为具备中长期价值的公司,坚持在以高端制造升级和新兴服务升级为重点的成长性板块里做功课。这里面的不少优秀公司给组合做出了较大贡献。目前来看,仍然有一些子行业和个股的市场价值发现还不够充分,相信随着产业的推进和业绩的释放,后续有望给组合带来正向的收益。

“当然,更加值得反思的是自己做的不好的地方,包括:新能源车领域新的阿尔法抓取的不够,科创板投资和中小市值下沉没有做到位等。”代云锋总结反思道。

关于2021年的投资策略,代云锋给出了三大锦囊:降低收益预期,做下沉,重视新经济领域。

第一,降低收益预期。长期而言,对A股权益市场非常看好,无论是从政策导向,居民财富搬家,还是从产业升级的角度,代云锋对未来市场非常乐观,但由于2019-2020年整体市场涨幅较大,2021年初时多数价值白马股票的估值相对较高,2021年的收益预期可能需要适度下降。

第二,对非头部公司做下沉。过去3至5年,A股整体投资风格倾向于价值白马,不过国内有一批进步很快的细分子行业,没有得到应有的关注,客观存在估值折价。这些产业里的很多优秀公司是潜在的细分赛道冠军,我们可以做下沉研究,去挖掘这类中小市值的公司。

第三,中长期关注中国经济的转型升级。重视一些与经济转型相关的优秀公司,特别是一些科创板企业,包括高端制造升级和新兴消费升级等大领域。高端制造领域中,最看好以新能源车、光伏、储能为闭环的新能源产业,以及以5G为核心的信息技术产业,他们的共同特点在于:1)未来的蛋糕很大;2)产业拐点即将到来或已经到来;3)产业链都在中国,有广阔的发展机遇,未来将成为国民经济重要的构成部分。

“科蜜”代云锋曾在朋友圈中写道:乔丹讲得很明白,为什么那么多人爱科比,因为你永不放弃,永远要做到最好,偏执地追求你热爱的东西,倾其所有,而这些品格激励了身边所有喜欢你的人。

偶像的似火热情、如铁坚韧,长久感染着代云锋。他曾在路演PPT中摘录了李录《文明、现代化、价值投资与中国》中的一句话,希望与各位投资者共勉:人生的意义就是获得真知,并以此让个人、社会、世界变得更加富足、公平、进步、美好。

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编辑:newshoo