女神特质 >>>

程瑶，硕士研究生，9年证券从业经验，曾就职于招商银行总行。2017年加入国泰基金，先后担任信用研究员、宏观利率研究员、债券策略研究员、基金经理助理。她拥有多年宏观利率策略与信用研究经验，具有完善的债券投研框架，具备丰富的宏观市场分析与策略研究经验。在信用债投资上，精选资质优良个券进行配置，力求规避信用等级差、流动性欠佳的债券品种，力争为组合贡献稳健票息收益。

所管产品 >>>

程瑶担任国泰聚利价值定开混合基金、国泰鑫利一年持有期混合基金、国泰通利9个月持有期混合基金的基金经理。

后市展望 >>>

债券市场的走势方面，从宏观经济来看，去年下半年开始整个经济下行压力明显加大，供需两端都面临着下行的压力，四季度开始看到了政策的纠偏，所以也看到工业生产数据有明显的改善。但是如果看需求端以房地产投资为代表的数据，依然处于惯性下行的趋势中。当前来看，我们认为整个地产投资对于宏观经济的拖累依然在继续，并且也会成为一季度宏观经济下行压力最大的来源。后续我们认为不排除会有一些因地制宜的放松地产需求端政策的出台，这样的信号出现后可能会看到地产投资逐步企稳、向上修复的走势，可能也会在二三季度看到宏观经济下行压力放缓。

从政策来看，今年大家最关注的影响政策的因素是海外的货币政策。我们看到去年四季度央行货币政策执行报告，也对于海外货币政策转向的溢出影响着墨颇多，海外政策转向是今年决策中非常关键的因素所在。

从总体结论来看，我们认为整体海外货币政策的制约是存在的，但是回顾过去美联储货币紧缩周期，我们还是坚持了以我为主的货币政策的基调。从过去的经验来看，货币宽松是需要为经济的企稳保驾护航。从降息的空间来看，可能进一步降息的制约在加大，但进入到下半年如果我们看到经济有明显的企稳修复走势，不排除会看到货币宽松的边际收敛。到了年底，如果看到经济新的下行压力进一步显现，可能会出现新的货币宽松的应对。

一句话语录 >>>

希望我们的“固收+”产品可以为投资者带来长期稳健的投资回报。

【风险提示：基金有风险，投资需谨慎】