“取势、明道、优术”，长江商学院的六字校训，将做事做人的道理囊括其中。在资本市场上，同样只有先把握住经济的大趋势，在此基础上通晓投资之道，才能优化操作，最终立于不败之地。

作为科学谋划未来5年乃至更长时期国家事业发展的目标任务和大政方针的文件，党的二十大报告正是指引着资本市场未来长周期内的投资主线。二十大报告指出 “高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，明确建设现代化产业体系，包括“推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”，并提出构建一批新的增长引擎。

作为国内首批成立的五家基金公司之一，博时基金不但在中国基金业内率先倡导价值投资理念，而且最早开始细分投资风格小组，近年更大力推进投研一体化改革，形成研究驱动、多元化风格的投资策略体系。

新 工 业

党的二十大报告指出要 “建设现代化产业体系，推进新型工业化”，并明确到2035年“基本实现新型工业化、信息化”。那么，这里的“新型工业化”到底指的什么?又该如何实现?

博时基金认为，新型工业化是建设现代化产业体系的必由之路，也是我国高质量发展的应有之义。在我国高质量发展的总体要求下，新型工业化要走出一条“科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源优势得到充分发挥”的新型工业化道路，充分发挥我国的比较优势和后发优势。推进新型工业化，是推进制造强国、数字赋能、绿色低碳、安全可控以及人力资源优势得到充分发挥的工业化，也是推进产业结构优化升级的工业化。

博时基金预计，在符合三类条件的制造业上，中国有望进一步走出产业升级之路，并带来较好的投资机会：1)产品能规模化生产;2)有一定的技术含量;3)能够利用中国有知识含量的劳动力的成本优势。更具体地看，这些行业可能包括汽车及零部件、电动车及零部件、各类机械包括工程机械、新能源设备、家电、医药、医疗器械、通讯设备、科技硬件等等。

新 基 建

党的二十大报告指出 “优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系。”那么，区别于交通设施、水利建设、城市建设、公共事业等领域的传统“铁公基”行业，这里的基础设施建设到底“新”在哪里?

博时基金分析，新基建主要包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域，涉及诸多产业链，是以新发展为理念，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。

加大新基建投资力度，无论是对于短期稳定宏观经济大盘，还是长期助力经济转型、为产业升级提供基础，均有较为重要的意义。从投资的角度看，新基建的发展也将带来新的投资机遇。从政策支持方向、建设周期、技术进展和空间预期来看，新基建带来的投资机遇主要集中在建筑与工程、机械、电信服务、智慧城市与工业互联网、新能源等行业，建议重点关注5G基站、轨道交通、特高压、核电等新基建核心领域，以及相关配套设施建设带来的投资机会。

新 能 源

党的二十大报告将“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”列为未来的一项重点工作，明确提出要“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，并将新能源列为新的增长引擎之一。实际上，我国始终高度重视气候变化，最早应对气候变化的努力可以追溯到2006年的“十一五”计划。那么，这里的“新能源”又指引了哪些投资机会呢?

博时基金认为，在“双碳”目标下，我国能源产业结构与发展迎来一轮新革命，以目前对未来3-5年全球及中国经济增长的基本判断及相关技术演进的判断，根据与“双碳目标”主题直接与间接相关的程度，可以梳理如下几条投资主线：

1、新能源：为加大清洁能源供应提供生产和服务支持的企业，包括风能、核能、太阳能、锂电、氢能及水电等相对清洁的能源及储能服务商;2、环保节能与减排：除了加大清洁能源的供应受益与碳中和的趋势外，促进节能与减排的相关领域可能也会受益于碳中和趋势，包括智慧电网、智慧城市与交通、节能建筑、循环经济、绿色农业、绿色消费、绿色包装、碳捕捉碳封存技术提供，为了推动节能与减排而产生的绿色金融等;3、“碳中和”趋势推升的间接变化：汽车电动化并结合5G应用等，催生了汽车新能源化、智能化趋势;碳税及碳交易带来的相关服务支持;ESG投资带来的相关数据及配套服务，等等。另外，如前所述，碳中和趋势也使得具备不同产业现状特征的区域呈现不同特征，可能也会呈现相应的投资机会。

新 材 料

党的二十大报告提出 “推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备等一批新的增长引擎。”新材料产业是制造强国的基础，是高新技术产业发展的基石和先导。“十三五”以来，为促进产业发展与升级，针对新材料产业的相关政策频出，在政策的大力支持下，过去十年中国新材料产业取得了长足发展，当然也面临着诸多问题与挑战。

面向未来，博时基金认为，在面临新一轮科技革命和产业变革下，国内新材料产业存在以下的投资方向：一是从竞争力提升的方向看，在集中攻克关键新材料研发、生产和应用技术，解决产品稳定性较差、高端应用比例低、关键装备自给率不足上，有光刻胶、高纯靶材等微电子制造材料等细分类别值得关注;二是从新材料协同应用的方向看，以新一代信息技术、5G通讯、航空航天、能源、交通、高端装备、先进仪器等重大工程需求为牵引，开展重点新材料应用示范，有大直径半导体硅材料、高品质特殊钢、高温合金、新型有色金属合金材料等细分类别;三是前沿新材料先导方向，在全球科技革命和产业变革的发展下，开展前瞻性研究，攻克核心技术瓶颈，有石墨烯、低温超导材料、生物3D打印技术、高熵合金、液态金属等细分类别。

新 安 全

党的二十大报告指出要 “推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定。”国家安全是民族复兴的根基，社会稳定是国家强盛的前提。具体来看，针对构建新安全格局，党的二十大报告中提出要通过“健全国家安全体系、增强维护国家安全能力、提高公共安全治理水平、完善社会治理体系”等方式来实现。这方面也有投资机会么?

博时基金认为，在统筹好发展与安全的总体要求下，针对国家安全领域也存在一系列的投资机会。建议在安全发展的大环境下，关注三条投资主线：第一是提升我国核心竞争力的战略领域。增加科技创新的实力对我国在大国竞争中保持领先地位至关重要，在“十四五”规划中我国将“人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域”作为有前瞻性、战略性的国家重大科技项目，这也是在未来安全主题投资中需要重点关注的方向。第二是维护人民安全和社会稳定的核心领域。生物安全被纳入国家安全体系，医疗设备、医疗研发等领域在未来有望获得政策更大的扶持力度。除此之外，保障民生的粮食安全、能源安全、国防安全也值得重点关注，主要涉及种植业、生物育种、煤炭、储能、国防军工等行业、第三是与产业链安全相关的领域。2020年我国提出要“着力打造自主、安全的产业链、供应链，力争重要产品和供应渠道都至少有一个替代来源，形成必要的产业备份系统”，数字经济、信创、半导体、电力设备与新能源等产业有望迎来更好的发展契机。

新 需 求

党的二十大报告指出 “要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调要 “增强消费对经济发展的基础性作用”。

民以食为天。扩大内需作为我国发展的重要牵引，在二十大报告里被赋予了哪些新的内涵?投资中又应该如何布局?

博时基金认为未来中国“衣、食、住、行、康、乐”等各类消费与技术应用相结合，都将继续朝着“更舒适、更方便、更清洁、更美观、更健康”的方向进一步“精细化”。往后看，对中国消费升级趋势以及消费板块中期投资机遇并不悲观。但短期受基本面的阶段性降速、产业政策不确定性和局部估值不低等问题困扰，对于消费的全面性机会仍需保持耐心。建议综合估值和疫后的基本面趋势，从以下几条主线自下而上选股：1)“生活更健康、更精细”的消费升级：营养食品、休闲食品、运动鞋服、创新药和医疗服务等;2)线上化带来的便利性：在线医疗等;3)中国制造的品牌化与全球化：白色家电、小家电、汽车零部件、新能源汽车和消费电子等;4)国货消费崛起：化妆品、乘用车和品牌服饰等。

《史记》有云，“因势利导”。用势，是中国千百年来竞争中极为强调的策略，这与博时基金的理念异曲同工。一直坚持遵循资本市场内在价值规律，坚持强调基本面分析的博时基金将在未来五年，乃至更长的时间周期内，围绕党的二十大报告的部署，关注上述六大投资方向，他们认为这既符合金融支持实体经济的内在要求，也是遵循价值投资、长期投资的投资理念。

记者 王金萍