日前，债券市场不断调整等令银行理财产品的净值承压，多款银行理财产品出现了净值大幅回撤。是继续持有或购买理财，还是索性全部赎回买存款？部分投资者为此感到迷茫。去年12月以来，多家银行理财子公司相继推出“摊余成本法”估值的理财产品，主打“稳健低波动”，在当下理财市场环境下，受到了投资者的关注。

稳健型投资者面临“选择困难”

市民李女士近期有一笔为期98天的银行理财产品到期，购买时业绩比较基准为2.6%-3.6%，成立以来年化约5%，风险等级为二级，适合中低风险型投资者。然后，和大部分固收类理财产品情况一致，这款产品在去年11月中旬出现净值回调，到期时投资收益率仅0.4%。“收益跑输现金宝类产品，只能用还没亏本来安慰自己。”李女士说，她观望了一阶段，认为近期理财市场波动较大、情绪低迷，“要不是考虑锁定时间太长，我都打算全部买大额存单了。”在银行客户经理的推荐下，李女士又把目光放在了“摊余成本法”估值的理财产品上。她注意到，近期有多家银行理财子公司推出新产品，并以此作为销售亮点，强调“超低波策略”，收益略低于同期限其他净值型理财产品。“如果能达到预期收益，我愿意少拿一部分收益。”李女士说，她的投资策略偏保守，但不理解“摊余成本法”如何实现“低波动”。

符合条件才能使用“摊余成本法”“资产新规发布后，银行理财产品开启了净值化转型之路。按照要求，绝大部分的理财产品从摊余成本法估值，转换到了市值法估值。”兴业银行苏州分行一名理财经理介绍到，很多固收类理财产品的底层资产是存款、债券，债券是政府或公司发行的一种票券，到期可兑换现金并获取票息。同时，债券和股票一样，每天都会有“交易价”。使用市值法估值后，债券每日的估值随市场进行波动，如果在持有的过程中，面临赎回或者其他压力需要卖出，可能会造成按照估值附近价格卖出而造成亏损。

对于采用市值法估值的短期限产品，运作期间如产品所投资资产处于单边下行行情,则可能出现产品净值回撤甚至亏损，一定程度上影响投资体验。该理财经理表示，这正是前阶段理财投资者遇到的情况。

“采用摊余成本法估值，则是将资产的票面利率或商定利率平摊到剩余期限，这种估值方式下理财产品的收益率比较稳定。”该理财经理介绍说，只要产品到期时，不存在债券人违约的情况，就可以获得约定的票息收入。根据资管新规，只有封闭式理财产品，封闭期间资产不会交易，需持有到期且资产不具备活跃交易市场，或者在活跃交易市场中没有报价的情况下，才能使用摊余成本法估值。目前兴业银行在售、代销的理财产品大约有二三十款，其中，兴银理财推出的摊余成本法估值产品仅两三款，产品期限覆盖3个月到2年，到期自动到账，满足客户的不同流动性需求。“最近热销的一款14个月封闭型、摊余成本法估值的理财产品，比较基准能达到4.1%。该产品的投资策略就是100%投资非标资产、期限无错配的债券。”

资产配置要符合风险承受力

“摊余成本法估值产品更稳健一些，我是不是应该全部换成这类产品？”李女士有些疑惑。兴业银行苏州分行理财经理表示，市值法是市场的主流，它虽然会放大产品净值波动幅度，但能及时有效地反映市场变化对产品净值波动的影响，有利于投资者更清楚地看到产品净值波动的风险。同时，市值法估值下，产品实际投资收益可能高于预期，投资者有机会享受到由管理人专业运作能力带来的超额收益，实现风险和收益的进一步匹配。

该理财经理表示，投资者的资产配置要符合投资者自身的风险承受能力。此前，摊余成本法估值产品淡出市场，一是为了符合资产新规、净值化转型的要求，二是其收益略逊于市值法产品。近日新产品推出后获得市场关注，也从侧面反映出投资者风险偏好趋于保守的情况。其认为，摊余成本法估值产品可以作为保守型投资者的投资策略，或者作为资产配置中的一部分。但是，股票市场有跌出来的机会，债券市场也同样有跌出来的机会，其建议投资者今年仍配置其他理财产品，并适时配置一部分权益资产。