配置理由 <<<

短期视角看，日前公布的美国1月PCE同比增速仅2.85%，不及预期。PCE是美联储监测通胀水平更为重要的指标，相较CPI指导意义更强。PCE数据进一步确认通胀仍处于可控的下行通道。此外，日前发布的2月ISM制造业PMI亦不及预期，仅取得47.8，显示加息背景下制造业面临较大挑战。受此提振，CME利率衍生品隐含的6月降息预期进一步提升，美债利率也出现回落。当前宏观环境利好贵金属，逢低可配置黄金。

长期视角看，作为多元化资产配置的重要品种，贵金属与权益产品等资产的相关性较低甚至呈阶段性负相关，可作为分散化投资的优质标的。此外，黄金作为重要的风险对冲工具，考虑到当前全球地缘政治冲突的脉冲式影响、美国等海外经济体潜在的衰退风险，避险资金推动下黄金价格或具备较坚实的支撑。

相比大部分黄金ETF，上海金ETF的优势如下：1、上海金ETF是保证金交易，意味着基金管理人可以进行一定的货币管理。比如进行上交所1天期国债回购、深交所1天期国债回购、银行间回购、银行活期存款等，都可以借此增厚产品收益。2、相较大部分黄金ETF，上海金ETF可投资范围更广，可以投资于所有的黄金现货合约，包括上海金、AU9999，还可以投资AU(T+D)，还可以参与黄金租赁。宽广的投资范围，意味着基金管理人可以更好地管理基金，有更多的玩法。比如，上海金ETF可以从事黄金出借业务，每年可以带来一定的增厚收益。

管理人优势 <<<

作为国内资产管理规模排名前列的基金公司之一，南方基金已经布局大中小盘宽基、大类行业，并涵盖特色主题ETF、增强ETF和商品ETF，地域上覆盖A股、中国香港、美国、亚太等，全方位满足投资者产品需求。南方指数团队ETF运作经验丰富，坚持基于智能化系统平台的精细化管理，保持旗下产品良好的跟踪精度。公司产品流动性也普遍较好，便于投资者交易实现投资策略。公司ETF产品广受市场认可，指数基金累计获得11次金牛奖。未来，南方基金将坚持精细化管理，通过在投资、研究、运作、风控等方面积累的丰富经验，在未来打造更多优质ETF产品，更好服务于广大投资者。