布局热门板块并非偶然 这两位中欧基金投资总监值得关注

一直以来,中欧基金都以权益投资见长,既拥有周蔚文、曹名长等行业常青树,也有着一批颇具实力的中生代基金经理,同样,公司两位资深投资总监卢纯青、王培亦实力不凡。记者从他们管理的基金产品披露的一季度持仓中关注到,两人分别持有今年以来表现不错的央国企和资源板块,再结合他们丰富的投资履历和投资理念观察发现,他们自去年底以来布局这些板块并非偶然。

卢纯青:“时间玫瑰”次第开

翻开过往,记者发现,卢纯青可以称得上是基金经理“研而优则投”的代表,曾担任包括中欧基金在内两家公募基金公司的研究部负责人。

资料显示,她从研究员一路走来已有20年证券从业经验,曾负责过公用事业、金融、地产、汽车行业的研究工作,担任过银华基金研究部副总监、消费组组长、金融地产组组长和总监助理。2014年加入中欧基金后,将全部心力放在了搭建专家研究团队上,成为了公司以“研究驱动投资”的中坚力量。

研究领域的“厚积”,使其于2020年开始迎来了投资管理的“薄发”,当年6月,她接任中欧先进制造股票型基金基金经理。

接手初期,她敏锐地观察到新能源行业基本面的拐点,将持仓组合从以传统制造业为主,逐步替换成以新能源产业为核心的持仓组合,这一策略有效地适应了市场的变化。

对比该基金2020年一季报和她6月接手后的2020年年报前十大重仓股可以大致看出调仓路径:宁德时代和隆基绿能被提到了头两号重仓股位置,三一重工、立讯精密、星宇股份、东方雨虹、华测检测、浙江鼎力跌出了十大重仓股行列,而通威股份、长城汽车、晶澳科技、迈为股份、亿纬锂能、福耀玻璃等新能源产业链个股则进入了前十大重仓股。

“首先,我们看好新能源车板块。我们认为从今年下半年开始,新能源车行业将迎来基本面向上的拐点。其次,我们也将另一部分仓位投资于光伏行业。在光伏行业快速发展过程中,技术创新是发展的核心驱动力,当前新的技术趋势正在酝酿,这些都是我们看到的机会。”卢纯青写在2020年基金中报中的观点得到了市场的充分印证。

全景化的研究视野赋予了卢纯青更善于抓住时代机遇的能力,“时间的玫瑰”次第开放,她也在“研而优则投”的道路上越走越顺畅。

2023年,卢纯青在全球需求放缓,成长风格面临考验的背景下试图寻找经济再次发动的长期引擎,凭借专业的投资能力和敏锐的市场洞察力,这一次她将目光聚焦在了一批符合中国经济高质量发展需求的大型央国企和高分红公司身上,它们普遍拥有“收入的成长性,行业的进入壁垒,高科技的附加,以及优秀的管理”。

在红利策略还未得到市场充分认可的情况下,她前瞻性地对组合方向进行调整优化,效果也随着时间的累积逐步显现。

纵览中欧瑞丰2024年一季报十大重仓股,中国海油、中国船舶、中国神华、中国石油、中国中车……都是去年以来股价表现稳健的央国企板块中的龙头企业。“我们也发现,越来越多的投资者愿意买入并持有这些央国企的龙头,优质企业也用业绩展现了它们的竞争实力,我们将仍在未来深挖这些投资机会。”卢纯青在报告中表示,未来会继续秉承“先求确定性,再求变化”的投资思路,希望能给投资者带来更加稳健的投资回报。

王培:寻找市场的“矛”

与卢纯青一样,王培也是中欧基金资深投资老将,担任公司权益投资决策委员会副主席。关注王培管理的中欧创新成长近几个季度的持仓可以发现,他也抓住了这一轮资源品上涨的周期机会。早在去年,他就洞察到新一轮商品周期已可能风起,同时中国制造业出海的景气度也在上升,所以在持仓组合上做了一定的调整,2024年一季报前十大重仓股中持有紫金矿业、中金黄金、洛阳钼业等资源品相关公司和美的集团等家电出海公司。

“2022年下半年开始,我逐渐开始配置资源行业和竞争力出口公司,主要包含贵金属、铜和家电等板块。核心就是寻找整个市场的矛,而国际化定价是非常容易理解并且显而易见的。随着国内经济缺乏长期驱动力,成长性行业也大多处于去库存或者洗牌阶段,能够以美元计价的有色和出口成为投资稳定器。不管是新能源的快速发展还是算力和多模态应用的爆发,最终都不可避免需要铜资源的开发,我们在重点关注科技创新的基础上也会持续保持对该类资源的重点配置。”王培在接受采访时表示,各种各样的风格,其实都是一个目标——回报率。“稳定风格的回报率,只是预期起来容易一些,假设的基础稳定一些;不稳定的预期回报率,它假设的基础是要在未来有一个可能的稳定态去回归。”

具体到投资上,他称自己会在安全边际较高的时候去买一家公司,涨上去一般就不买了。“我的目标其实比较明确,要看哪笔投资在当下是最好的选择,不是说这个组合永远是这样,可能这个组合在某个时间点,公司的预期收益率已经下降了,就会做一些减持。”

对应到方法论上,王培的风格是从行业比较出发,结合产业周期寻找景气度正在往上的行业,然后聚焦到公司构建组合。“因为投资研究的本质在于找到事物的发展规律,大家互相竞争的就是你对事物的认知能力。往大了说,所有的科学研究,都是在拓展人类的认知边界;往小了说,不断提升认知也是投资研究能力提升的必由之路,而提升认知必须依靠持续的学习和对趋势的好奇。”

竹外桃花三两枝,春江水暖鸭先知。近年来,市场风格轮动,从2021年的赛道投资到2023年的微盘股投资,再到今年聚焦央国企和资源板块,卢纯青和王培作为行业资深基金经理的代表,凭借多年的市场历练,往往能够提前把握市场变化的投资机会,或许是中长期投资值得关注的基金选择。

记者 赵琦薇


编辑:newshoo