2025年上半年，美股整体呈现“深V”反弹走势。在4月特朗普“解放日”关税导致的股债汇三杀行情后，随着关税战的缓和，以及美国经济数据及企业盈利仍展现出韧性，市场信心逐步重建。截至6月30日收盘，纳斯达克综合指数和标普500指数创下年内新高，自4月低点以来反弹幅度分别超过38%和28%。

日前，国海富兰克林基金发布2025年下半年投资策略报告分析称，总体而言，美股市场已经在今年4月度过了最大“不确定性”时期。目前特朗普政府已将造成市场恐慌的“牌”如关税、DOGE打了出来，而市场喜欢的“牌”如减税、金融去监管还握在手里。

展望后市，国海富兰克林基金认为，如果美联储下半年开始降息，同时减税计划得以如期展开，这一格局将受资本市场欢迎，可能使得美股估值中枢处于较高位置。“我们密切跟踪美国官方经济数据，同时跟踪大型企业的基本面，目前，尚未发现关税给经济造成失速的迹象，但仍需警惕关税造成的不确定影响，以及如果发生经济失速，联储能否及时跟上采取降息等宽松政策进行干预。”国海富兰克林基金表示。

上半年，在一系列措手不及的贸易政策使得海外资产价格发生剧烈波动的同时，AI进程反而越走越快。国海富兰克林基金分析称，AI场景日新月异，货币化率也在飞速上升，这些积极因素有望在下半年逐步反映到企业基本面中。长期来看，以AI为核心驱动力的工业革命正在全球蓬勃展开，AI带来个体生产力大幅提升，对经济的拉动作用不容小觑，AI技术对企业盈利的正向影响将会贯穿互联网、软件、半导体等全产业链。晓薇