10月以来，权益市场步入窄幅震荡，热点轮动加快，持续时间较短，赚钱难度加大。与此同时，债市阶段性企稳，截至11月11日，中证全债指数自10月以来反弹0.86%，距离前高不到50个BP。在权益市场上攻乏力，下跌又有底的震荡行情下，“固收+”基金的被关注度重新上升。

中金量化及ESG研究统计显示，2025年三季度，全市场共2209只“固收+”基金，存量规模2.7万亿元，环比回升26%，已超过2021年末规模。从细分品类来看，二级债基扩容幅度领先，最新规模1.3万亿元，环比增长61%。为更好地满足投资者对二级债基的配置需求，广发基金等固收大厂在四季度布局了新品。

基金发售公告显示，11月24日起，拟由广发基金混合投资部基金经理刘志辉管理的新基金——广发集辉债券型证券投资基金（A类：025991，C类：025992，以下简称广发集辉债券）将启动发售。该产品为二级债基，基金资产投资于权益类资产、可转换债券与可交换债券的比例合计为5%-20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。

基金经理刘志辉具有逾13年证券从业经历及8年公募基金管理经验，擅长中低波“固收+”投资。管理“固收+”基金时，刘志辉围绕追求年度绝对收益的目标来构建投资体系，他会通过宏观研究形成对未来行情的预测，然后再基于其对宏观经济周期的判断和中观行业景气度的分析，确定股债资产配比及持仓结构，力求从市场趋势中捕捉机会。

“我希望自己管理的二级债基，在熊市中保住正收益、在结构市里做好加法分享股市弹性。在不同的市场环境里，尽可能实现净值平稳上涨，给持有人带来良好的投资体验。”广发集源债券是刘志辉任职时间最长（自2017年2月6日起管理）、也是最能反映其绝对收益投资体系的产品。该基金自2017年1月20日成立至2024年末的各完整年度均实现正收益。截至今年10月31日，刘志辉任职以来净值增长率为48.67%，超越业绩比较基准收益率36.37个百分点。

在显著的超额收益之外，广发集源债券的相对排名也在同类基金中处于相对靠前位置。银河证券统计显示，截至10月31日，该产品过去五年净值增长率为27.04%，排名同类前20%分位（40/229），最大回撤控制在6%以内，排名同类前30%分位（71/244），卡玛比率达0.82，排名同类前20%分位（44/244）。凭借良好的绝对收益和回撤控制，广发集源债券获得银河证券五年期五星评级和济安金信五年期五星综合评级（同类指普通债券型基金(二级)(A类)）。

站在年末时点，股债均步入结构性震荡阶段，从分化的市场中捕捉机会的难度提升。根据广发集源债券定期报告披露的持仓，当面对结构性市场时，刘志辉采用的策略为行业配置保持均衡，适度偏配看好的方向。例如，2021年，他分析周期行业供给大于需求且明显处于低配阶段，当年5月即超配煤炭，捕捉了煤炭股的行情；2022年一季度，刘志辉基于宏观经济周期分析认为权益市场或经历一段震荡期，二季度开始买入高股息方向；2024年，其认为股票行情即将来临，陆续卖出高股息资产，加大“出海”方向的配置。

投资犹如登山，保持耐心和体力同等重要。有人希望快速登顶，选择陡峭小路快速攀登，也有人唯恐自己体力不支，选择缓坡慢行，稳步向前。无论选择哪条路，只要前进的路线方向是对的，或早或晚都能抵达山顶，关键是找到适合自己的节奏。对于追求稳健收益的投资者，拟由刘志辉管理的广发集辉债券（A类：025991，C类：025992）值得关注。（晓薇）