陈君君:抱团极致行情或暂告段落

陈君君 专栏

此前市场的抱团极致行情或暂时告一段落,估值大幅领先景气度的场景在流动性收紧预期下难以持续演绎,近期部分资金或逐步切换至更具性价比和安全边际的板块,建议减少追高,可适当布局相对滞涨且景气度有所恢复的板块。


本周市场先扬后抑,沪指总体小幅回落,创业板指震荡回调,指数日内波动明显放大,市场分歧开始加剧,前期两极分化的格局有所改善,资金高低切换,抱团的龙头股集体大幅回撤,低位滞涨的板块受到分流资金的关注开始活跃。科创板一度逆市上涨,获得部分溢出资金的关注。北向资金本周大幅净流入,深股通占比更高。海外市场方面,欧美主要股指均呈横盘整理走势,上行动能趋弱。

行业板块多数收跌,通信、电子、建筑及银行板块涨幅居前,主因前期跌幅较大而近期行业基本面预期有所改善而获得补涨;农林牧渔、有色、电力设备及新能源及军工板块跌幅居前,前期涨幅较大的板块在基本面瑕疵及获利盘出逃的冲击下抛压较重,板块纷纷回调。题材上,面板、大基建、国家大基金、半导体封测等题材受到资金热捧,黄酒、啤酒及电池等板块显著下行,市场赚钱效应经历了从收敛到扩散的过程。

市场走势方面,沪指仍沿着5日均线上下盘整,均线多头排列未破坏,但部分技术指标走坏;创业板指已击穿5日和10日均线,短期相对更为弱势,与前期积累较大涨幅相关,两市成交量能维持万亿水平,后市或在高位盘整蓄势后再行突破。

短期受到疫情风险上升、信用拐点预期验证、交易结构拥挤引发部分机构调仓的多重因素影响,市场波动剧烈,且风格发生逆转式的高低切换,指数占比更高的抱团龙头股大幅回撤拖累市场整体表现,但从涨跌比来看,市场赚钱效应尚好。

后市来看,近期外生变量对市场的影响相对中性,海外政治风险短期趋于弱化,国内疫情风险则有所上升,冷冬气候叠加人口流动窗口期带来一定的不确定性,对经济活动的扰动或是未来需要跟踪的风险之一。国内经济延续复苏,但结构性差异也较为明显,核心CPI触及低位,部分消费活动恢复进程较慢,PPI受大宗商品价格超季节性上行影响同比恢复超预期,12月社融和货币增速均有所回落,整体略低于预期,排除非标融资的拖累后,信贷需求依然较好,反映经济内生需求仍在,总体上经济持续修复的中期预期未变,尽管信用拐点已至,但大概率货币政策春节前依然维持中性。

此前市场的抱团极致行情或暂时告一段落,估值大幅领先景气度的场景在流动性收紧预期下难以持续演绎,近期部分资金或逐步切换至更具性价比和安全边际的板块,前期高景气的板块在休整消化后依然会是机构重点关注的方向,建议投资者减少追高,可适当布局相对滞涨且景气度有所恢复的板块。

(作者为南京证券研究所副所长)

编辑:gifberg