李泓灏 专栏 

此前由于投资者一致上涨预期的消散造成短期调整，交易层面的扰动仍需要时间消化，市场短期或将持续大幅波动，未来伴随中报业绩披露窗口期的打开，市场驱动也将从估值转向盈利，为市场注入新的活力。

周三，两市股指低开高走集体反弹，两市个股涨多跌少，成交额连续五个交易日突破万亿元，市场情绪回暖。

盘面上有几点现象值得关注：一、锂电池板块领涨两市。以宁德时代为代表的锂电池板块再度拉升，板块指数上涨4.51%，多只个股涨停。

二、医疗医药板块超跌反弹。以药明康德、迈瑞医疗为代表的医疗医药板块超跌反弹，药明康德上涨7.25%。

三、光伏板块异动拉升。光伏板块午后异动拉升，多只个股涨停，隆基股份大涨8.59%。

四、做多人气逐渐回升。自然涨停的个股61家，较前日增长84%，3连板个股大量出现，尤其联创股份20%涨跌幅的连续三天涨停。

五、成交量再破万亿元。两市成交10505亿元，连续5个交易日破万亿元，市场交投活跃。

消息面上，随着重要时间窗口的结束，风险偏好边际降温，投资者一致上涨预期的消散造成短期调整，虽然整体下杀幅度可能不会很大，但市场短期或将持续大幅波动，市场驱动也将从估值转向盈利，未来随着半年报行情的展开，市场有望再次开启结构性行情。

一方面，随着博弈性交易退潮，公募基金将继续应对赎回压力。北向资金月度净流入放缓，游资与散户获利了结降杠杆，沪深两市融资净买入额较6月底下降60亿元。

另一方面，随着时间消化，交易层面的扰动有望随着半年报行情的展开而平复。首先，国内外流动性环境没有明显收紧，国内经济复苏顶部区间逐渐清晰，宏观环境的不确定性相继落地，市场风险偏好还有提升空间。其次，国内资本市场改革发力。周二，金稳会强调要建设中国特色资本市场。中办国办联合发文严打证券违法，为推动资本市场高质量发展提供保障。第三，6月以来，权益类基金共计成立规模逾1413亿元，净值波动大多低于1%，显示出新基金的建仓速度极为缓慢，一旦市场出现调整，这部分资金很可能逢低介入。第四，市场人气仍在，存量博弈仍较活跃。沪深两市成交额连续第5个交易日突破1万亿元。

综上，此前由于投资者一致上涨预期的消散造成短期调整，虽然整体下杀幅度可能不会很大，但交易层面的扰动仍需要时间消化，市场短期或将持续大幅波动，未来伴随中报业绩预告披露窗口期的打开，市场驱动也将从估值转向盈利，为市场注入新的活力，投资者可及时调整仓位，通过市场驱动力切换所带来的震荡机会，对存在业绩拐点或者高增长，同时涨幅相对较小的品种逢低吸纳，耐心等待轮动是目前比较理性的策略。

(作者为中天证券经纪部业务总监)